內地奶價近期回暖，乳業龍頭蒙牛(02319)錄三連升，累計進賬9.4%。
奶價亦有題材跟尾，中金發表報告，指中秋節和國慶假期「雙節」臨近，該行的渠道調查顯示液態奶經銷商備貨積極，管道庫存處低位，奶源出現季節性緊缺。
事實上，生鮮乳價今年其實持續低迷，不過八月起形勢有所改變，出現一輪回升，至九月首周國內生鮮乳均價升至每公斤3.43元人民幣。
奶價回升有利上游生產商，中金報告顯示現代牧業(01117)8月生鮮乳銷售均價每公斤3.99元人民幣，按月升3.1%，按年升6.7%；而聖牧(01432)非有機生鮮乳銷售均價每公斤3.55元人民幣，按月升2.9%，按年跌4.1%。
兩家主要上游企業均有在本港上市的，聖牧(01432)今日落鑊飆23.4%；現代牧業(01117)亦升3.6%。
蒙牛旗下的現代牧業是國內最大原料奶生產商(以乳牛量計)，去年開始轉型，專注生鮮乳生產業務，品牌奶交給母企團隊打理。策略重組和母子分工初見成效，截至6月底止，中期虧損按年由6.66億元人民幣降至1.4億元人民幣，自由現金流轉正，錄得2.31億元人民幣。
雖然業務改善，但股價「無面俾」，本月低見1.09元為兩年低位，今日升勢欠成交配合，成交額僅12.41萬元。
根據EJFQ FA+數據，10個分析員評級中，6個叫買，4個叫持有。短線如看好奶價回升題材發酵，現價可小注入場；中長線如看好明年扭虧，宜分段吸。上方首個阻力區為1.33元水平。
陳鎮強
信報投資研究部
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