中金 中國鋁業(02600)
評級:推薦 -> 中性
目標價:大降44%至3.5元 (較前收市價3.04元有15%潛在升幅)
中金發表報告,中國鋁業核心利潤差過預期,加上估計鋁價缺乏上升動力,故下調評級至「中性」,劈目標價44%至3.5元。
報告指出,中鋁上半年純利增15%達到8.5億元人民幣,核心利潤卻大幅倒退82至僅得9757萬元人民幣,其中銷售銷售費用減少12%,主要是運輸貴用下降,但環境保護稅、資源稅增加,拖累營業稅金及附加按年增長13%。
中金又指,內地鋁庫存雖從高點回落到50萬至176萬噸,但仍高於過往正常水平,加上上半年庫存消化進度緩慢,相信鋁價缺乏上升動力。
因此,中金降2018及2019年中鋁預測29和27%,料今明兩年純利只得18.44和22.24億元人民幣,同時大劈目標價44%,目標價則相當於明年19倍預測市盈率。
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