中金 瑞聲(02018)
評級:推薦 -> 中性
目標價:降28.5%至100元 (較前收市價100.4元有0.4%潛在跌幅)
中金發表報告,認為手機聲學創新不足,導致市場增長放緩,加上競爭惡化,故將瑞聲評級由「推薦」降至「中性」,目標價削28.5%至100元。
報告指出,受惠iPhone 7、iPhone 8及iPhone X聲學升級,聲學市場在 2016及2017增長分別達24%和36%。惟調研發現,今年三款新機規格變化較小,LCD版由於競爭導致價格明顯下滑,因此預計今明兩年市場規模僅增長2%和6%。
中金又指,過往瑞聲與歌爾聲學(002241.SZ)在聲學市場霸佔龍頭地位,毛利率更可達四成以上及30%,惟立訊精密(002475.SZ)低價策略加入戰場,或導致現有廠商面臨壓力。
有見及此,中金降瑞聲今明兩年每股盈利預測7%及20%,達至4.61和5.12元人民幣,同時亦降目標價28.5%及評級至「中性」,而目標價折合18.7倍預期市盈率。
更多券商分析,請瀏覽本網大行精選。