花旗發表報告,認為內地教育股正處於快速增長的時代,強勁需求及市場整合帶動業績向好,首選宇華教育(06169)、睿見教育(06068)、在美國上市的好未來教育(TAL)及新東方(EDU)。
報告比較了10隻中國教育股的最近業績,TAL在課後輔導(after-school tutoring)中收入增長最好;宇華教育及睿見教育則在K12學校營運者中,毛利率改善及學校使用率提升中表現較好。
花旗指,中國教育部近期發布《民辦教育促進法修正案實施細則》,相信政策對課後輔導業者會相對較緊,對民辦學校則較利好。
首選股份方面,花旗指宇華教育在去年12月收購湖南民辦學校,包括湖南涉外經濟學院,相信公司在2019年淨利潤率可達四成水平,核心業務之年複合盈利增長達25%;至於睿見教育,公司計劃上調旗下六家主要學校之學費,今年9月時收入人數預期增長超過20%,花旗預計睿見的核心盈利年複合增長可達30%左右。
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