滙證 中國鋁業(02600)
評級：持有 -> 持有
目標價：6.24元 ->4.7元 (較前收市價4.74元有0.8%潛在跌幅)
滙豐證券發表報告指，鋁價已從低位回升，但升勢較該行之前預期為慢，認為中國鋁業(02600)股價已反映未來鋁價大幅上升因素。該行維持其「持有」評級，H股目標價下調近兩成半至4.7元。
滙證表示，上海鋁期貨價格由2月低位回升，該行認為在第二季需求改善下，預期內地庫存自高位逐漸回落，再加上美國向俄羅斯的俄鋁(00486)實施制裁，令市場憂慮供應緊張，亦令過去七個交易日LME鋁價上升21%。不過滙證指，中鋁股價已反映未來鋁價大升，而由於成本上升，預期今年中鋁每噸毛利將較去年略低；再加上中鋁現價市賬率為1.46倍，而預計股本回報率只有5.8%，相信目前估值已偏高。
滙證相信，全球鋁市場短期面對不確定性，一旦貿易及其他因素再趨緊張，目前鋁價預測有上調機會，不過由於考慮到調低上海鋁價預測，以及成本上升，滙證把中鋁今明兩年盈利預測調低51%及33%。
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