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2018年2月23日 港股直擊 即巿股評

【股海揚帆】牛市永不造淡 槓桿買大藍籌

筆者小休三個月後有幸在《信報》網站再抒己見,可說一圓筆者多年心願。在這小休的三個月中,港股表現充滿戲劇性,恒指從去年11月底29177點一直挾高至今年1月底的33484點,升幅高達14.8%或4307點。其後,恒指則從33484點跌至2月9日低位29129點始見底,回調幅度為13%或4355點。

在這三個月中,筆者做過的操作不多,首先在2017年12月6日購入兩張2018年6月到期的恒指大期,成交價27921點,並於今年1月3日以30214點平倉,共贏4586點。然後在1月15日反手沽出一張6月到期的恒指大期,成交價31079點。不過在開淡倉後一日已被狠狠地挾了一下,迅速地於1月16日以31438點平倉,輸359點。

大牛市基調未有改變

被挾淡倉後,筆者既不敢開好倉,亦不敢再開淡倉,一直按兵不動。直至2月8日,筆者分別購入兩張9月到期的國指大期,成交價分別為12095點及11898點。遺憾的是,國指於2月9日亦即筆者造好倉後翌日,便以裂口方式下挫超過700點,賬面虧損一度接近6萬元。在這次跌市中,筆者不但未有平倉,反而在當日於11550點再購入一張9月到期的國指大期。

上述三張9月國指大期尚未平倉,以昨晚凌晨12時半報12340點計,賬面暫贏1477點。從實際操盤角度出發,筆者於1月曾開淡倉但最終止蝕,卻於2月敢坐好倉甚至加碼,最主要原因是筆者對大市目前處於牛市的看法並無改變。牛市之下永遠不要造淡,這是金科玉律,筆者試圖在牛市中造淡以博其在回調中獲利,結果損手收場,實在是衰多手。

真正風險尚未出現

去年港股走勢相對穩定,總體而言一直在上升通道運行;今年大市的波動性明顯大得多,但波幅擴大不代表牛市玩完,最終還是要回歸環球經濟情況及企業盈利表現。美國今年至少加息三次,港息勢必跟升;美債牛市玩完,債股輪動令估值計價變異。當加息與風險溢價變動乃人所共知的事實時,這就不是大多數散戶認為的風險所在了。換言之,目前要令股市崩盤的真正風險,根本尚未出現。

在大牛市的情況下,散戶只需要做一件事,就是選擇最強勢大價股、藍籌股或指數ETF,買入後乖乖坐貨。不少大型證券行給予大價股、藍籌股或指數ETF的孖展比率高達七成至八成,若然閣下有勇氣花十萬八萬炒細價股,倒不如花5萬元本金用槓桿方式買入價值25萬元的大藍籌。值得用槓桿參與的大藍籌多的是,隨手已可選出建行(00939)或中海油(00883)。賺錢不一定要靠刺激的細價股,悶聲才能發大財,懂得的人多,會做的人少。

陳景揚
作者為證監會持牌人士,主要從事資產管理,客戶持有上述股份;《股海揚帆》逢星期五於信報網站內刊登。

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