德銀 蒙牛乳業(02319)
評級：買入->買入
目標價：26.8元->26.8元 (較前收市價23.85元有潛在12.4%升幅)
德銀到訪深圳的蒙牛液態奶分銷商後發表報告，認為公司在廣東的銷售增長強勁，重申「買入」評級及維持目標價26.8元。
該報告稱，分銷商的銷售在去年第四季增長20至30%，銷售增速主要受惠於出廠的運送時間較快及營銷費用增加。另外，1月份銷售強勁，是由於今年農曆年由去年1月份延遲至2月份。然而，市場的競爭仍然激烈，分銷商預期蒙牛在短期內都不會調升出廠價。另外，庫存方面，現代化渠道及第二層分銷商維持在正常的水平，而傳統銷售點的貨存就在農曆年前輕微提高。分銷商今年的銷售目標為13%的增長，較去年實際11%增長快。增速將會靠一些新產品，例如:新SKU乳飲料及新PET包裝的UHT酸奶。營銷費用方面，分銷商今年的推廣預算將會與2017年相近。
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