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2017年9月13日 港股直擊 即巿股評

【細股解碼】探討一個配股及發動其他財技活動的案例(下)

承接本周一(9月11日)話題,今日繼續分析未來世界金融(00572),最初分析日期為今年8月1日,前文末提到此股與中國軟實力(00139)的換股交易,並於8月7日晚上宣布完成。今次想跟大家分析中國軟實力其中一名執行董事陳曉東(與流行曲歌手只是同名同姓,實屬兩人)的情況。

零的成本
他早於去年2月3日收市後,未來世界金融(當時稱為「中國富佑集團」)宣布代價發行時已見其名字,交易最終在同年7月11日收市後宣布完成,他透過出售一間從事物業投資的全資公司換取代價股份6.4億股,每股作價0.125元,截至今年5月16日曾再披露增持及減持股份各四次,變為淨持有約2.3億股,佔權3.54%,因少於5%而毋須再向公眾披露股權變動。觀乎現時連同林曦姸合計持有約5824萬股,暗示從5月17日至7月27日已再減持不少於1.71億股。事實上,陳曉東那五次買入股份合共涉資約1.26億元,而沽貨收回卻超過2.17億元,反映現時持股已變為「零成本」。不過就着這代價發行交易始於去年2月3日,可視為中國軟實力的關連人士已跟未來世界金融有聯繫接近一年半的日子,相信兩間公司的管理層已甚有默契。

高度歸邊
至於今年7月28日傍晚宣布的授出購股權,行使價正是當日收市價0.127元,即在股價上揚逾16%才發行購股權,暗示管理層知道股價仍有上升空間。而上面已提及的余慶銳,今次也獲發購股權,有6400萬份,佔總體6.4億份的一成,與另外兩名執董獲發份數相同,其餘4.48億份則授予僱員及顧問,不排除有心人已混入其中。就着連續三日發動三次財技,加上牽涉的配售代理、承配人和認購者有着微妙關係,傾向認為屬「配股後炒」安排。最後分析貨源歸邊程度,於7月28日CCASS的參與者有347名,持有約62.33億股,佔已發行股本96.11%,較現時已發行股數約64.85億股計出約2.52億股未有放進CCASS,多於中國軟實力及其附屬公司持有約2.22億股,認為這批股份是其中未有放進CCASS的一部分。假設其餘此股和中國軟實力的執董合計持有約1.51億股已放入CCASS,經扣除後在CCASS的街貨量約60.83億股。其中首九名參與者均持有1.00億股或以上,認為屬有心人持貨機會大,她們佔參與者佔總僅2.59%,卻持有約49.65億股街貨(已扣除那大約1.51億股),計出街貨佔比為81.63%,因已高於八成,反映貨源高度歸邊。

股價表現
結果此股於8月1日開報0.134元,與上述購股權行使價僅高5.51%,反映風險不大,但其後於8月10、11和14日收報0.11元,較0.134元低近18%,猶幸不足兩成,理應不會止蝕離場。繼而股價在8月15日開始回升,收報0.115元,並於當日傍晚發盈喜,當時預期今年上半年錄得溢利約3.17億元,與去年同期比較是轉虧為盈。不排除因此帶動股價反覆向上,除了於8月16日大升26.09%(0.115 → 0.145元),撇除8月21和24日分別收報0.139和0.133元,截至9月4日股價均收於0.143元或以上,更於9月4日突破0.2元,一度高位逼近大位0.25元,報0.247元,最終收報0.218元,較8月1日開報0.134元,即大約一個月股價累升超過六成,暫看成效不足。但參考5月24和25日分別收報0.265和0.246元,反映股價能否續升的關鍵,短期必須最少連續兩天收於0.246元或以上。

聶Sir
富途證券證券分析師
證監會持牌人士

電郵:[email protected]

於執筆時,筆者或相關人士,並未持有上述股份。

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