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2017年8月24日 港股直擊

高盛:旺旺毛利率續受壓 維持沽售評級

高盛 中國旺旺(00151)

評級:沽售 -> 沽售

目標價:4.2元->4.3元(較前收市價5.19元有17.1%潛在跌幅)

中國旺旺半年純利15.01億元人民幣,按年下跌14.5%。高盛表示,旺旺中期盈利較該行及市場預期低5%至10%,維持「沽售」評級,目標價輕微上調至4.3元。

高盛指,旺旺上半年毛利率及營運利潤率按年分別下跌330點子及350點子,預計下半年利潤率仍然受壓。該行認為,原材料成本上升成為上半年拖累利潤率下降的主要原因,預期下半年來自進口奶粉的成本上升會持續成為不利因素,又預期銷售成本下降的空間有限。

高盛指,旺旺未來兩年在平衡其高利潤率及銷售復甦上仍面臨挑戰,該行將公司2017至2019年每股盈利預測調低1%至2%,並預期今明兩年每股盈利分別下跌15%及4%。

另外,花旗將旺旺目標價輕微調低至5.5元,維持「中性」評級,預期下半年銷售會有改善,惟毛利率持續受壓。

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