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2016年7月12日 港股直擊 即巿股評

【帶眼識股】巴拿馬運河概念股

升級版巴拿馬運河上月底正式啟用,市場當時忙於處理英國脫歐的反應,又或聚焦運河背後的政治角力,忽略了本港市場有否受惠股。

關於運河的歷史和擴建歷程等氾濫的資訊不作詳述,升級巴拿馬運河經濟效益在於讓航運界節省燃料和時間成本。以往能通往巴拿馬運河的貨櫃船規格為Panamax,每艘可載5000個標準貨櫃(TEU),而升級版巴拿馬運河的貨櫃船規格提升為Neo-Panamax,每艘可載13000個TEU。雖然20000個TEU,仍能容納目前大部分貨櫃船。

對美國東西岸水路航運和亞洲往來美國東岸的航線是相當大的利好因素。台灣長榮集團亦表示,旗下美國東岸航線的船型將會放大一倍,亦預料耗油量每年可節省40%。

本港方面,長和(00001)旗下和記港口集團在巴拿馬擁有巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港。根據和記港口集團網頁數據,其巴拿馬業務去年吞吐量為390萬個TEU。雖然佔和記港口集團去年吞吐量不足5%,不過巴拿馬港口公司網頁顯示,上述兩個港口年吞吐量合共為600萬個標準貨櫃,反映集團已準備好足夠增長空間迎接升級版運河,或成為長和港口業務未來的增長點。

航運股方面,當然以國企最有力分一杯羹,第一艘通過升級版巴拿馬運河的貨櫃船就是中國遠洋運輸集團(COSCO) 旗下「中遠巴拿馬號」。「神船」合併計劃中,中國遠洋(01919)專注集裝箱航運;中海集運(02866)專注集裝箱租賃及綜合航運金融業務,或最能受惠升級版巴拿馬運河。當然,「神船」合併後,各公司能否產生協同效應,增強定價能力仍有待觀察。另外,東方海外(00316)目前亦有巴拿馬運河的航線,惟業務佔比不算高。

不過升級版巴拿馬運河亦非完美,《紐約時報》題為The New Panama:A Risky Bet的報道指出,升級版巴拿馬運河的設計和施工或有瑕疵。此外,同樣已升級的蘇彝士運河一向為巴拿馬運河競爭對手,美國大型航運公司Maersk Line三年前就選擇蘇彝士運河而棄巴拿馬運河;另一方面,同樣位處中美洲、由神秘港資公司牽頭的尼加拉瓜大運河亦已動工,反映升級版巴拿馬運河潛在競爭亦不少。

陳鎮強
信報投資分析部
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