熱門:

2015年10月13日 即巿股評 港股直擊 中國財經

【EJFQ市評】中國「預演」QE

人民銀行宣布將信貸資產質押再貸款試點,由之前的廣東和山東2個省,擴大至包括上海和北京等11個省市。有分析將信貸資產質押再貸款比喻為中國式量寬(QE),甚至質疑此舉可能重蹈美國當年次按危機覆轍。

然而,中國信貸質押再貸款與美國QE最大的分別是,QE是聯儲局(央行)在金融海嘯後主動從市場買債的救市措施,信貸質押再貸款則由銀行而不是央行採取主動。民生証券分析師李奇霖亦直指並不存在中國式QE,並認為中國經濟雖有下行壓力,但並未發生不可控風險,傳統貨幣工具也未用盡,不會急於量寬。他又指出,信貸質押再貸款的資金成本會視當時市場利率和銀行抵押物的情況決定,而QE釋放的資金成本幾乎是0。

換句話說,在基準利率和RRR(傳統貨幣工具)尚有下調空間時,人行還沒有實施QE的必要,擴大信貸質押再貸款試點或可視為QE的「預演」;而數據顯示,人行的資產規模自今年2月以來持續下降,信貸質押再貸款也有「填補」資產規模,令資產負債表再膨脹的作用。

李奇霖同時指出,在「811」滙改之後,人行通過逆回購、SLF、MLF、雙降……以至信貸質押再貸款等措施對沖外滙佔款,平穩市場資金利率的政策意圖卻是真的。也就是說,人行繼續推出「微刺激」措施,周一滬深股市亦受消息刺激全線造好,上證指數收報3287.66,升104.51(3.28%);深證成指和滬深300指數分別升4%和3.22%,創業板指數則升4.52%。

上證指數連續兩日收高於30天線(現於3143點),滬深兩市總成交亦創8月20日以來最高水平,A股市場氣氛有改善跡象(30天線的指標作用見7月29日「市評」);不過,滬指至今仍未反彈至6月12日見頂後跌幅回調23.6%約3400點水平,技術走勢「未可言勇」,更何況指數在跌幅回調23.6%至38.2%(約3880點)區間累積了大量蟹貨,假如人行短期沒有更大力度的刺激措施出台,或者本月26日五中全會開會之前聽不到有新政策「漏」出來,上證指數這次是純反彈的話,在8月24日的下跌裂口(3490點至3388點)已有初步阻力。

信報研究部

免費試用EJFQ 盡覽獨家內容

放大圖片

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads