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2015年3月7日 港股直擊 即巿股評

【價值投資】選股命中率達86%!

我信奉實務派,相信用心將事情做好,自然會有人看到。2013年中我開始不定期在博客貼出股票分析文章,因緣際會下,2014年1月開始每星期在《信報》網站的《價值投資》專欄與讀者分享個股分析。既滿1周歲,我回顧過往推介並衡量成績:選股命中率高達86%,而相對風險低,絕對算向讀者交代。

本來,農曆新年前統計成績表只供內部參考,但我有感選股投資只是第一步,風險管理和捕捉時機入場離場同樣重要,加上友人勸說,所以在此公開統計結果。

下表按時間顯示2013年至今,博客分析文章推介的個股。由於不是每星期都有推介,部份文章是業績Review,所以合共37個股票推介(當中有重複)。讀者可點擊文章下面的「價值投資」標籤,參看當日的文章分析。

(完整2013 - 2015年的統計成績,請scroll down至最後,下圖為截圖,以說明統計方法)

為了客觀公平,統計方法如下:
• 成本價:以為文推介股票當日的收市價為準
• 回報率:以股價創出的新高點為準,而這是該項投資可能的最大回報
• 計算投資回報期分別以「日」和「月」為單位,方便讀者了解
• 風險度(risk exposure):以整段投資期間的股價最低點,量度風險程度
• 備註:列明文章日期和清晰訂下相關目標價或離場價格訊號

37個股份推介中,32個有正回報:
• 22個的回報超過15%,當中有12個超過30%,更有7個超過50%
• 其餘有5個介乎10%-15%
• 另有4個介乎5% -10%
• 只有1個低於5%

這個成績也許較細價股和財技股遜色,但相對風險低,32個正回報的個股推介當中:

• 20個的風險少於4%
• 5個的風險介乎5-10%
• 5個風險介乎10%-15%
• 只有2個風險介乎15%-20%

不知道有多少讀者真正實踐並有類似回報呢?我實行之時,也不是每次都捕捉到最佳時機。

我貼出統計成績表,不是為了show off,而是要說明選股只是第一步,風險管理以及離場策略同樣重要。我運用VIS (Value Investment Score) 分析和篩選所有上市公司的財務狀況,然後選出內在價值未完全反映和具增長潛力的公司。傳統價值投資法十分著重估值和基礎因素,這些固然重要。但傳統價值投資法極少提及持貨時間性,股價波動的風險管理,以及交易離場策略,在科技一日千里的世代,絕對是同樣重要。正如人與人的溝通渠道,由攀山涉水會面,到使用電話傳真機手機短訊電子郵件Facebook message... 即使著重價值分析,也未必需要持貨數十載,與公司同經歷高低起跌。我以創新高的股價計算回報,因為每逢股價出現新高後,stop price應該相應提升,嚴守stop不讓利潤流失,是風險管理的策略。懂得知所進退,並非投機取巧,而是與時並進。如何令股價波幅不大大影響自身的投資組合,讓資金面對的風險在預期和掌握之中,並長期實踐其實極考功夫。

曾聽說價值投資的弱點,是很少提及風險管理。這是事實。我貼出過去1年多點評個股的成績表,除了向讀者交代,是希望注重分析選股的同時,能透過對比『可能最高回報』,改善風險管理和離場策略的守則。

「價值投資」推介成績統計

股份                   刊登日    成本價     高位日      高位    回報率   投資日  低位日  低位  風險度

2013年
合生元(01112)       7/19      $38.21  1/13/14  $74.23   94.27%  178     7/29    $35.11  -8.11%

四環醫藥(00460)    10/22     $3.02  10/17/14 $6.68   121.19%  360     11/10   $2.78   -7.95%

復旦微電子(01385) 10/29     $7.83   1/16/14   $12.00  53.26%   79     11/13   $7.11    -9.20%

太平洋網絡(00543) 11/8       $3.62   3/7/14    $6.78    87.29%   119     12/2   $3.43    -5.25%

金山軟件(03888)     11/26   $18.64   4/3/14   $32.75   75.70%  128    11/26  $18.64    0.00%

中國生物製藥(01177) 11/26   $5.80 11/14/14 $8.50     46.55%  353  4/29/14  $5.73    -1.21%

2014年
復旦微電子(01385)   1/17    $11.18

新意網(08008)        1/23      $2.31   2/19      $2.93     26.84%   27     1/23     $2.30    -0.43%

海航基礎(00357)      2/7      $6.96    5/5       $7.61      9.34%    87     3/25     $6.84     -1.72%

亞太衛星(01045)    2/14     $10.10  11/27    $13.50   33.66%   286    4/22     $8.10    -19.80%

博耳電力(01685)    2/28      $9.12   3/11      $11.64   27.63%    11    2/28      $9.12      0.00%

中國兒童護理(01259) 3/7     $3.15    3/11      $3.48    10.48%     4      3/7      $3.15       0.00%

鳳凰衛視(02008)     4/4       $2.64   11/17      $3.17   20.08%   227    11/6     $2.36    -10.61%

莎莎(00178)         4/11       $6.34    4/25      $6.68     5.37%    14     4/11     $6.34       0.08%

騰訊(00700)         4/25       $104.70 1/27/15 $138.00 31.81%  277    5/8     $93.12    -11.06%

金沙中國(01928) 4/25        $63.45

擎天軟件(01297) 5/16        $2.28     11/28     $3.84    68.42%   196   5/19     $2.19      -3.95%

利信達(00738)    5/23        $3.19     11/5      $4.05     26.96%   166   5/23     $3.19       0.00%

金界控股(03918) 5/30        $7.11

彩星玩具(00869) 6/6           $3.01    7/30      $3.49     15.95%    54     6/6     $3.01       0.00%

瑞聲科技(02018) 6/13        $48.90    7/8      $54.50     11.45%   25    6/23    $48.60     -0.61%

中國安芯(01149) 6/20        $1.07      8/19     $1.09      1.87%     60    8/12     $0.87    -18.69%

莎莎                  6/27        $4.94      8/13     $6.68      35.26%    47    6/27     $4.94      0.00%

合生元                7/4         $41.80

港通控股(00032) 7/11        $6.38    2/2/15    $8.75      37.15%   206   7/11    $6.38       0.00%

華寶國際(00336) 8/1          $5.56     12/1      $7.00      26.01%   122   8/11     $4.95    -10.98%

中播控股(00471) 9/5          $0.12    10/8       $0.55    370.09%     33     9/5     $0.12       0.00%

首都創投(02324) 9/26        $0.29    10/8       $0.32      12.28%     12    10/3     $0.25    -13.68%

越秀交通基建(01052) 10/10 $4.89     2/3       $5.40      10.43%    116   1/19     $4.43      -9.41%

民航信息網絡(00696) 10/24 $8.20   11/13      $9.30      13.41%     20   10/31    $8.07      -1.59%

1010印刷(01127) 10/31     $1.07  1/13/15    $1.14        6.54%     74   11/21    $1.04      -2.80%

上海先進半導體(03355) 11/6 $0.68    11/20    $0.79      16.18%     14    11/6     $0.68       0.00%

華寶國際              11/14     $5.89     12/1      $7.00      18.85%     17   11/14    $5.89       0.00%

四環醫藥             11/14      $6.00

瑞年集團(02010) 12/5        $2.28   1/8/15     $2.47       8.33%      34   1/5/15   $1.93    -15.35%

2015年
智美控股(01661) 1/16       $4.02      1/29     $4.86       20.90%     13     1/20     $3.90     -2.99%

香港小輪(00050) 1/23       $8.48       3/3    $10.28       21.23%     39     1/23     $8.48      0.00%

 

林天程

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