華爾街股市周一(27日)反覆偏軟，道指、標普500指數、納指分別微跌0.2%到0.7%，被視作上周顯著回升後的正常技術調整。分析認為，市場對美國通脹預期降溫，聯儲局或可減慢加息步伐，是觸發上星期美股三大指數勁彈5.4%至7.5%的主因。
然而，聯儲局主席鮑威爾早前出席國會聽證時表示，金融市場環境包括通脹等充滿不確定性(uncertain environment)，未來只能因應最新經濟數據，逐次會議來決定貨幣政策。他重申，加息僅能有限度遏抑需求，對供應方面(指供應鏈短缺)局方無能為力，可見由供需嚴重失衡帶來的高通脹問題，前景依舊欠明朗。
其實，美股去周造好，相信與聯儲局遲遲未啟動縮減資產負債表有很大關係。按照公布，聯儲局由6月1日開始，每月最多以到期不續形式「減持」300億美元國債及175億美元按揭抵押證券(MBS)，3個月後，每月縮表規模上限翻倍至600億美元國債和350億美元MBS。
聯儲局資產負債表規模截至5月24日回落到8.914萬億美元後，便連續4周增加，合共涉逾200億美元，至6月21日擴大到8.934萬億美元，「放水」效應明顯是股市反彈的推動力。當然也可這樣詮釋，因為聯儲局所持部分國債及MBS在6月下旬才到期，以致延緩了縮表步伐，加上國債和MBS有利息收入，結果導致資產規模不減反增。
值得注意的是，聯儲局終須執行已「公告天下」的縮表計劃，意味美股尚待縮表的真正考驗，而且三大指數上周急彈後仍未擺脫一浪低於一浪的弱勢，總括一句：美股暫仍不宜撈底。
說回港股，周二恒指低開84點，早段下挫至21952點找到支撐，午後最高升抵22449點，收報22418點，漲189點。騰訊（00700）遭南非大股東Naspers減持，扣除騰訊的212億元交易，主板成交金額達1547億元，屬6月第三多。
即使受「股王」的壞消息拖後腿，恒指仍能倒升至接近全日高位收市，成份股繼周一出現「9-1升市」(升跌比例為90%對10%)後，昨天報捷的藍籌佔比亦達到89%，可見好友踴躍入市，令恒指顯得活力十足。
EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數，上周五攀至51.1%，已突破2月14日的50%，昨進一步升至57.2%，估計恒指未來兩日可再創本月新高；附【圖】所見，以1個標準差計算的TrendWatch下降通道頂約22600點只會是短暫阻力。
信報投資研究部
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