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2022年5月19日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】下鄉托底經濟 新能源車看高一線

港股昨日反覆,恒指高開71點後掉頭向下,曾跌至20389點,尾段拗腰回升,收市微漲41點,報20644點。市傳新一輪「汽車下鄉」政策快將出台,新能源車三大新勢力「蔚小理」持續上揚,比亞迪(01211)昨進賬2.4%,連提供零部件的敏實(00425)和雅迪集團(01585)也分別飆7.4%及6.7%。

內地汽車行業再獲國策扶持並非空穴來風,國務院今年已兩度在政策文件中提及汽車下鄉,包括2月印發的《「十四五」推進農業農村現代化規劃》,鼓勵有條件的地區開展新一輪汽車下鄉,以促進農村居民耐用消費品更新換代,又強調要完善縣城和中心鎮充換電基礎設施建設。此外,4月25日發布《關於進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》,更針對汽車消費指明發展方向,例如支持新能源車加快普及,且以汽車、家電為重點,引導企業面向農村促銷,鼓勵有條件地區開展新能源車和綠色智慧家電下鄉,推進充電樁(站)等配套建設。

受到新冠疫情影響,內地4月份規模以上工業增加值按年下降2.9%,遠遜預期的升0.5%,為1990年有紀錄以來最差,其中汽車製造業暴跌31.8%,屬重災區,主要是上海及周邊江蘇地區的汽車和零件製造重鎮停工停產所致。同月全國汽車產量銳減46.1%。

關乎民生各方面的消費也受衝擊,4月份社會消費品零售總額按年跌幅擴至11.1%,較估計倒退6.6%嚴峻得多,並創2020年3月以來最弱;汽車業情況惡劣,4月整體銷量顯著下滑47.6%,只有118.1萬輛,上海汽車經銷商因封控幾乎處休業狀態,銷售「清零」。

在此背景下,當局據報準備6月初出台汽車下鄉新政,市傳為15萬元人民幣以內的燃油車及新能源車,每輛補貼3000元至5000元人民幣。專家估算,政策將刺激汽車銷量增加最多80萬輛,燃油車料佔20萬至30萬輛,新能源車則介乎30萬至50萬輛。

中央多年來曾實施3輪大規模鼓勵汽車消費的政策:首輪是2009至2010年間的購置稅優惠、汽車下鄉、以舊換新、老舊汽車提早報廢補貼;第二輪從2015年10月至2017年止的稅務優惠、老舊汽車提前替換補貼;第三輪為2019年的新能源車免徵稅及補貼期限延長、二手車徵稅改革、老舊汽車報廢更新補貼、放寬限購等。

內地農村居民消費和收入增長比城鎮理想,或具備較大潛力提升汽車需求,但附【圖】所見,2009年乘用車銷售漲幅達52.9%,2016年卻放緩至15.1%,若按4年為一個政策周期,2009到2012年期間複合增長率是14.5%,2015至2018年減速至僅4%,意味隨着基數擴大,政策效果逐漸遞減,預料行業要回復快速膨脹相當困難。然而,新能源車擁有減碳環保概念,銷售動力稍強,可以看高一線。

信報投資研究部

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