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2022年4月1日 即巿股評 港股直擊

【每月拆局】四月股市: 全球化終結,新思維投資

自從1987年美國列根政府廢除了聯邦通訊委員會公平原則(FCC Fairness Doctrine)後,媒體電視台/電台就不用再假裝中立,各自盡展明顯的立場。1991年美國入侵伊拉克,當時的中東半島電視台與美國電視台所播的片段迥然不同;就算美國本土年多前的總統選舉,FOX與CNN所播出的訊息明顯地涇渭分明;而剛發生的「俄烏之戰」,西方媒體電視與俄羅斯電視Russia Today 所提及的訊息及事態發展,簡直是大相逕庭!Russia Today兩星期前更在歐美被全面禁播,再次赤裸裸地反映西方對所謂「新聞自由」和「言論自由」的雙重標準。在現今世代,真訊息及假新聞處處泛濫,撲朔迷離,務必從不同渠道獲取資訊,詳加分析,才可以掌握真實事態發展,知所進退。

「俄烏之戰」就是俄美背後的博弈,箇中原因在上一篇文章已提及過,因此不再闡釋。這一次歐美對俄羅斯的全方位制裁,除了國家層面的活動和資產,還包括俄羅斯富豪在歐美的公司/個人資產,甚至連俄國出名的文化藝術如天鵝湖也被禁止,令世人嘆爲觀止,更警醒非美國盟友/附庸國的投資者重新衡量在歐美的資產會否有一天忽然被凍結。表面上,這次「俄烏之戰」的最大得益者是美國,可以說是一舉多得:欲拖垮俄羅斯政權及經濟、切斷俄歐能源關係、推銷美國頁岩油和能源、再奪歐洲經濟主導權、削弱歐羅貨幣强勢、逼德法打消建立「歐洲軍隊」念頭、美軍乘機大量進駐歐洲、重奪歐洲領導權、大力推銷美國軍火(軍火商及背後的政客獲利甚豐)、轉移國内民衆不滿政府施政的情緒、冀望有利中期選舉及支持陷於困境的美元霸權......

加快去美元化

然而,普京來一招絕地反擊,除了認定美元在俄羅斯是非法貨幣,並宣布所有參與制裁俄國的「不友好國家」將不能以美元或歐羅支付天然氣供應,全部要用俄國貨幣盧布。俄國天然氣佔歐洲總消費量約40%,今年1月歐盟從俄國進口天然氣金額平均每天約5億歐羅等值, 58%以歐羅結算,39%為美元,英鎊約佔3%。如今歐盟需要在市場大量購入盧布,才可買進俄國能源,直接推高盧布匯價。俄羅斯更有意將中國、印度、伊朗及土耳其等列為「友好國家」,開放市場以填補西方跨國企業出逃後的真空。印度為保經濟,直接地不理會美國制裁而向俄大量採購能源,並全以歐羅結算。根據SWIFT最新資料,2月美元在國際支付佔比為38.85%,按月跌1.07%;次名的歐羅佔37.79%,按月升1.23%。事實上,過去數年有部分國家的貿易都不用美元結算,也不一定經過SWIFT,如利用人民幣跨境支付系統(CIPS :Cross-Border Inter-Bank Payments System)結算。如今俄羅斯被踢出SWIFT,相信它與「友好國家」和OPEC主要產油國如沙特阿拉伯及阿聯酋等將會共同加速發展新的貨幣體系,設計嶄新的支付系統來強化跨國交易結算。這意味將會提速全球兩極化,加快去美元化,削弱「石油美元體系」的霸權地位。

滯脹隨時在美國出現

歐美對俄羅斯的全面制裁,可謂「殺敵一千,自損八百」。將大部分俄羅斯銀行剔出SWIFT之舉動更隨時得不償失,因歐洲佔全世界對俄貸款超過6成,可能使歐美債權人難以收回資金。最新消息是俄羅斯將用盧布還債,匯價是官方定價。俄羅斯和烏克蘭也被稱為「歐洲糧倉」,兩國共佔全球將近33%小麥、20%玉米、以及高達80%葵花籽油之出口量!此次戰爭已加劇糧食不足,為全球糧食供應帶來更深遠的影響。歐洲本土更甚,除了穀類農作物等價格高企,原材料及能源價格也不斷上升,且天然氣供應鏈在今年冬天能否暢順,也是一大疑問。況且,大部分歐洲國家處於環球日用產品供應鏈中下游,礙於全球疫情及俄烏之戰而形成的運輸樽頸狀況,使原本已經高企的通脹,趨向火上加油。美國本土雖遠離戰火,且軍事工業板塊出口更一枝獨秀,盈利暴升,可是其他大部分板塊與歐洲的處境不相伯仲,都是處於環球日用產品供應鏈中下游而受運輸樽頸狀況所影響,民生用品需求增加,但供應受阻。加上自2008年後之無限量化寬鬆及狂印銀紙,美聯儲局原打算在今年加息五次以壓抑通脹,但這次「俄烏之戰」會否影響加息步伐?若加息力度遇阻,一旦通脹失控,而經濟增長又無以為繼,滯脹隨時在美國出現。最近美國的利率曲線愈來愈平坦,顯示經濟衰退的可能性愈來愈高,而滯脹發生的機會也不斷增加,這點切要加以留意。

全球兩極化激發衝突

很明顯,「俄烏之戰」所帶來的後遺症,令過去30年的「全球化」格局終結。各國政府與企業將會全面性地評估他們對其他國家的依賴程度,可能導致企業更快地撤出一些國家,將業務轉回到國內或鄰國。全球供應鏈運作、企業歸邊、經濟模式、貨幣結算、投資領域、地緣政治、合作形式......等等將會徹底轉變。各國在找尋俄國石油和天然氣的替代品,肯定會拖慢零碳排放進度,但長期會加速能源轉型,有利全球潔净能源及相關板塊。俄羅斯被踢出SWIFT體系,精湛而嶄新的跨國交易結算支付系統將會出現,有利經濟大國的貨幣,以至是信賴程度高的加密貨幣也很大機會被採用,對於强大内循環配合外循環的貿易板塊產生莫大裨益。全球兩極化常會造成無可避免的利益衝突和爭拗,增加地緣政治局勢之緊張;船堅炮利,才能保家衛國。軍備競賽愈加熾熱,軍事工業、高端科技及尖端航天愈是國策扶持板塊。

綜觀上述情況,相信4月股市仍充滿太多不明朗因數和不穩定元素,受消息化和情緒化而狂野地大幅度波動。「俄烏之戰」事態發展、相關國家高層言論、其他地緣政治局勢、環球疫情控制程度、全球最新金融數據、各國金融政策趨勢及寰宇熱錢流動方向等等都會影響股市走勢。經濟全球化終結,一定要衝破舊概念之枷鎖,不斷突破,靈活摸索,勤加優化,運用新思維投資,才可收事半功倍之效......

黎永良

 

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