自2000年以來，互聯網發展至今已超過20年，不斷有傳統經濟產業逐步邁向新經濟產業，醫療行業亦是其中之一，近年生物科技發展備受關注，配合2021年中至今在港上市的生物科技股表現持續欠佳，就行業整體而言，已回到2017年底水平，意味著以超過四年前的投資價格，就能買入現時生物技術水平的股份，所以只要嚴選基本面良好的類型，便具備中長線投資價值。現時市值超過460億港元的信達生物(01801)，認為值得留意。集團為一家中國生物製藥公司，已開發豐富多種的在研產品，其涵蓋一系列新型及經驗證的治療靶點及藥物形式，包括單克隆抗體、雙特異性抗體、融合蛋白、CAR-T及小分子藥，遍及多個主要治療領域，包括腫瘤、代謝、免疫學及眼底病，並具有作為單一療法或聯合療法的巨大臨床及商業化潛力。
集團創新藥納入中國國家醫保目錄
於2021年12月24日集團發佈公告表示國家藥品監督管理局已正式受理創新PD-1抑制劑達伯舒 (信迪利單抗注射液) 聯合貝伐珠單抗注射液及化療 (培美曲塞+順鉑) 治療經表皮生長因子受酪氨酸激酶抑制劑治療失敗的EGFR基因突變陽性的局部晚期或轉移性非鱗狀非小細胞肺癌的新適應症上市申請。信迪利單抗，中國商品名為達伯舒是公司和禮來製藥共同合作研發的具有國際品質的創新PD-1抑制劑藥物，其已在中國獲批四項適應症，並成功納入中國國家醫保目錄。於去年9月27日晚上發佈的2021年中期報告顯示，截至去年6月底資產淨值約119.05億元，折合約143.34億港元。
市賬率保守分析每股合理值之參考
淨值配合行使購股權產生約698萬港元，相對現時已發行股數約14.62億股，計出每股淨值為9.8084港元，相對今年2月7日收報31.65元，市賬率為3.23倍。參考截至2018年底至2020年底，以及2021年6月底之每期市賬率介乎3.34至11.17倍，均高於現時的3.23倍，反映現價實則偏低。上述市賬率範圍的平均值為6.67倍，遠高於現時的3.23倍，故此保守分析此股的市賬率合理值不少於5.00倍，相對每股淨值為9.8084港元，計出每股合理值不少於49.00元，較2月7日收報31.65元之潛在升幅為54.82%。
四同業數據計出潛在升幅接近五成
另可留意此乃生物科技板塊的股份之一，以2月7日收報31.65元計算，信達生物的市值約462.76億港元，市值可比擬的同業有四隻股份，介乎約430.00億至700.00億元，按市值低至高排列為金斯瑞生物科技(01548)、君實生物 (01877)、再鼎醫藥－SB(09688) 和和黃醫藥(00013)，分別市值約559.01億、416.67億、369.82億和367.42億元，相對市賬率為7.10、4.45、2.99和4.79倍，平均值為4.83倍，高於信達生物的，反映信達生物的現價實則偏低。平均值相對每股淨值為9.8084港元，計出每股合理值為47.40元，較2月7日收報31.65元之潛在升幅為49.76%。
去年1月21日高見107.10元 (為2021年最高)，之後股價反覆向下，至今年1月28日暫時最低收報30.75元，約一年累跌逾七成一。現報31.65元較上述的30.75元高出2.93%，少於一成反映差距偏小，加上現時處於2020年2月以來的低水平，距今歷時超過兩年，反映現價進場風險不大。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於28.50元或以下買入；保守者則可於25.35元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為50.00至55.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
聶振邦(聶Sir)
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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