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2022年2月7日 即巿股評 港股直擊

【每月拆局】二月股市: 龍潭虎穴,步步爲營

虎年首個交易日,恒生指數漲771點,達3.2%,以生肖年紅盤計,是2009年後的最佳表現。這個月的表現又如何呢?

二月的全球吸睛項目,相信非冬季奧運會莫屬。中國再次顯示以運動廣交天下,北京從2008年夏季奧運會的「同一個世界,同一個夢想」,到2022年冬季奧運會的「一起向未來」,竭誠為世界奉獻一屆簡約、安全、精彩的冬季奧運盛事,實踐「更快、更高、更強、更團結」的奧林匹克格言。奧林匹克精神理應是世界大同,不涉政治。然而,以世界霸主自居的美國及它的所謂盟國,部分政客不斷製造假象和謊言,呼籲抵制北京奧運,卻不敢杯葛而仍然派隊參加,又是一場赤裸裸嘩眾取寵的政治表演。但是,這也造就了中俄領導人在冬季奧運會開幕前會面,提高中俄全面戰略性合作的層次。雙方會後發表聯合聲明,重申相互堅定支持彼此核心利益、國家主權和領土完整,反對外部勢力干涉兩國內政,反對外部勢力破壞兩國共同周邊地區安全和穩定,並呼籲北約停止擴張。

經濟方面,中俄雙方有關部門和企業簽署15項合作文件,涉及反壟斷法、貨物往來、服務貿易、數碼領域、衛星導航及天然能源。俄羅斯國營公司更與中石油簽署合同,為期25年,每年對華增加出口天然氣100億立方米,達480億立方米,並在未來10年,向中石油供應總計1億噸的石油。中國則將允許從俄羅斯所有地區進口小麥和大麥,這對於現時向中國出口大量小麥的歐盟、澳洲、加拿大甚至美國肯定是負面消息。另一點更加值得留意就是上述中俄貿易是以歐羅結算,這無疑對美元的霸權地位有所影響。

事實上,美國國債上月底已突破30萬億美元,相當於美國GDP的1.3倍,平均每一美國人負債9萬美元。2007年底,美國國債還不足10萬億,爆發金融海嘯後便開始失控。特朗普上台時負債20萬億,4年後下台時增至28萬億。拜登更於短短一年推出不少所謂鴻圖大計;然而,錢從何來?當然是加稅、印鈔和發債。以現時低息情況下,30萬億國債每年償還的利息最少需要數千億,但當息口上升,就更加是百上加斤......

很明顯地,美國前朝特朗普政府發起的「中美貿戰」對美國本身的經濟是失敗之作,中國產品被大幅加徵關稅,美國消費者卻承擔了加徵關稅92.4%的成本,只有7.6%的增加成本被中國吸收。加上疫情肆虐,航運阻滯,供應鏈斷、資產泡沫、通貨膨脹、美國通脹率創近40年新高而達至7%。剛公布的美國一月非農新增職位遠超預期,增加聯儲局在3月加息的可能性,而多間美國財經智庫已估計美聯儲局今年內可能加息三至五次。全球通脹壓力逼使G4 -- 美聯儲局、歐洲央行、日本央行及英倫銀行要收回於疫情下釋放出的量寬流動性資金,緊縮貨幣政策下將回收2萬億美元,是2018年當年回收5000億美元的4倍。歐美貨幣政策趨緊下,會否形成金融風險?如果美國金融風險真的出現,新興市場當然難以獨善其身,受創程度可能更甚,就像2008年的環球金融風暴。有了前車可鑒,比較大的經濟體系如俄羅斯、巴西、南韓、土耳其等央行上年中已開始做足防禦措施,毫不猶豫地大幅度加息,反映它們絕不輕視美國通脹失控而導致風險外溢的威脅。中國更對過熱板塊加强監控和規範,去槓桿化,防患於未然,減低美國金融過熱而大幅回調所帶來的衝擊,亦可優化行業的長遠健康發展。

毫無疑問地,國内不會再像2008年般與美國財經政策同步而行,間接幫助美國經濟脫險。相反地,這次背道而馳,將會按照内地經濟情況,加快落實積極的財政政策及實行「穩中趨鬆」的貨幣政策,保持穩定充裕的流動性。近期降准和下調再貸款利率等都有助支持經濟增長,催化經濟復蘇及股市行情,A股和港股定會受惠。歐美這次能否如其所願,緊縮貨幣政策下可否有助其經濟復蘇,反而會否令高企的股市大幅回調,實在充滿太多變數。全球資金流動方向隨時有明顯的大轉變。

然而,美國戀棧世界霸權,它必然無所不用其極地阻礙中國的發展,破壞全球的轉向和平。衆所周知,大部分美國政客無論是個人或家族都與美國軍火商的關係千絲萬縷,這也解釋爲何美國政客不斷利用媒體輿論製造假象,渲染地緣政治緊張,才可以大賣軍火;又在過去數十年窮兵黷武,製造謊言藉口,對小國發動戰爭,才可以將差不多過期的軍備報銷。相信美國及其所謂盟國仍會繼續不斷在東海、台海及南海搞局。東歐方面, 美國政府不斷製造假象,把侵略烏克蘭的可能性推給俄羅斯,並煽動歐盟或俄羅斯開戰而坐收漁人之利,一舉三得:打擊俄羅斯,歐盟及歐羅貨幣來支持陷於困境的美元。烏克蘭會否像阿富汗的下場,實難預料。中東方面,美國剛高調宣布在敍利亞西北部成功突襲及擊斃回教極端組織「伊斯蘭國」領袖哈希米,隨時牽起中東另一波腥風血雨。俄美在中東、地中海以至北非的角力將會愈演愈烈,影響全球政經的發展......

綜合上述混亂情況及不穩局勢,二月股市就像身陷龍潭虎穴般,面對眾多不明朗因素及不可預料的事態發展,受全球經濟數據、各地國家政策、疫情控制、地緣政治、資金流動及市場情緒所影響而大幅度波動,尤其是冬季奧運會閉幕之後,因此必要步步爲營。如有比較大型的回調,不妨趁低吸納國家扶持板塊的質優股作爲長線投資,回報應該不錯的。板塊包括航天科技、軍事工業、網絡平台、人工智能、環保概念、電動汽車及内外循環等。對於整天在市場的投資/投機者而言,更充滿短線獲利機會,但一定要緊貼政經時事,全面冷靜分析,適時鎖定利潤,嚴格遵守止蝕。在此順祝有智慧的讀者於虎年:虎虎生威,眼光敏銳,得心應手,諸事大利。

黎永良

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