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2022年1月14日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】搶先加息添優勢 新興市跑贏美股

美國勞工部周三公布,2021年12月份消費物價指數(CPI)按年急升7%,創上世紀八十年代滯脹結束後(1982年2月)最大增幅;核心CPI報5.5%,是近30年最勁。同日發表的聯儲局地區經濟報告(俗稱褐皮書)也多次提到,變種病毒Omicron嚴重影響經濟活動,大部分地區商界人士皆指出,受供應鏈中斷及勞動力短缺制約,物價仍有上漲壓力。

通脹率拾級而上,絲毫沒有改善跡象,美國總統拜登承認物價升幅太高,認為當局要花大量工夫遏抑通脹,獲提名連任聯儲局主席的鮑威爾在周二的聽證會上強調,將採取所有措施防範通脹失控,投資者卻視其發言未夠鷹,具指標性的美國10年期國債孳息從兩年高位1.8064厘,回落至昨天的1.7428厘,與此同時,美滙指數跌穿95關口。

技術角度看,美滙指數2021年11月攀抵96.938後無以為繼,橫行多時終向下突破,目前明顯受制於主要平均線,自去年5月至今累積漲幅回吐黃金比率23.6%及上升通道底部(迴歸線減兩個標準差)交滙約95.2宣告不保,且14天相對強弱指數(RSI)失守50中軸惟未見超賣,短期仍有進一步下滑風險。

再看往績也不利美元,參考1990年以來對上3次美國加息周期的平均表現,美滙指數於落實加息前半年普遍反覆造好;然後由拍板加息起計卻會呈反高潮,在之後6個月傾向下行。今趟是否同樣趨貶,尚須拭目以待,但一直與美元「息息相關」的新興市場早已乘勢而起。

美元近一個多月受壓,資金有重返新興市場的跡象,信報EJFQ系統的新興市場資金流指標於2021年12月24日觸底並開始反彈,至今強勢未止。

新興股市亦獲青睞,附【圖】所見,MSCI新興市場指數周三一舉上破50天和100天線,正試衝去年2月伸延的下降通道頂線,只要再漲2.2%,便可收復「牛熊分界」的200天線。值得留意的是,新興股市醞釀轉好,把2021年「強絕全球」的美股標普500指數明顯比下去,兩項指數比率近日穩步回升,代表新興股市有望扭轉一年來跑輸美股的頹勢。

事實上,不少新興國家央行在2021年即「先發制人」收緊貨幣政策,啟動加息周期,利率優勢有助減少資金外流;而且估值合理,MSCI新興市場指數預測市盈率僅12.93倍,與過去10年平均值相若,遠較MSCI世界指數的18.4倍為低,相比之下具吸引力。

港股屬新興市場一員,受「便宜」之惠,恒指昨力保不失,收報24429點,6日累飆1522點(6.65%),儘管暫時於24500點水平受壓,只要游資不撤走,短期反彈勢頭應可延續。

信報投資研究部

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