2021年除夕港股「攞尾彩」，恒指周五(12月31日)高開441點，重越10天線，20天線雖得而復失，收市仍漲285點，報23397點。不過，12月累計恒指下跌0.33%，第四季計回落4.79%，下半年挫18.84%，整年共瀉3833點或14.08%，在全球主要市場指數中敬陪末座。
國企指數比恒指更弱，全年下滑2502點(23.3%)；至於年內曾創新高卻「虎頭蛇尾」的恒生科技指數，2021年插水2755點(32.7%)。
儘管港股跑輸全球，在2021年並非所有板塊都見紅，附【圖】所見，覆蓋更廣的恒生綜合指數12個行業指數有4個錄得正回報，包括能源(20.53%)、公用事業(17.59%)、原材料(9.37%)和電訊(0.54%)；跌幅「三甲」板塊為資訊科技(32.26%)、醫療保健(27.79%)及地產建築(18.8%)，榜首與榜末差距達到52.79個百分點，反映嚴選板塊的重要性。恒綜指2021年下挫15.56%。
表現最差的3個板塊，主要是受內地政府收緊行業監管拖累。2020年11月螞蟻集團來港IPO叫停，中央在2021年加強規管互聯網平台，其他行業的監管力度亦有增無減，年底時中概股又面臨美國「退市」威脅，一眾新經濟股沽壓沉重，不少大型科企股價在第四季刷出歷史新低，表表者自然是處於監管「風眼」的阿里巴巴(09988)，僅一年多便由309.4元挫至109.2元，跌幅達64.7%！
另一方面，內地2020年實施「三道紅線」限制內房企融資，中國恒大(03333)難逃債務違約，多家開發商接連陷入危機，導致整個板塊遭投資者瘋狂拋售。恒大自28元下瀉，曾低見1.43元，市值蒸發逾九成之巨！
中央「嚴監管」及「三道紅線」暫未有鬆綁跡象，相關板塊即使已大幅下滑，2022年仍難言回勇；與此同時，2021年個別跑贏的板塊或能保持強勢。
能源和原材料股造好，歸功於環球通脹高燒刺激，在爆疫後各國財政及貨幣政策並舉實行「大水漫灌」，加上供應鏈尚未恢復，致使商品價格急升。2022年央媽縱然有意收手，但疫情反覆，通脹紓緩可能須待2023年，資源板塊前景仍樂觀。然而，畢竟收水在即，資金已開始部署防守力較佳的股份，公用事業備受青睞。
事實上，若從EJFQ系統分類的25個板塊來看，目前公用事業中線市寬報59.2%，排名第一，意味近六成公用股股價高於50天線，市底相對穩健，預料2022年首季繼續成為投資焦點。
信報投資研究部
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