港股於周五平安夜(24日)只有半天市，恒指10天線得而復失，收報23223點，經歷周一挫至約21個月新低的22665點後「四連彈」，與亞太區股市表現相若，主要是新冠疫情憂慮紓緩，且美元未見進一步轉強，讓新興市場少了一項困擾。
美滙指數在2021年持續上揚，11月下旬曾攀抵高位96.938才回吐，今年尚餘一周，累計進賬逾6.7%，剛收復2020年的失地。美國通脹高燒，市場預期加息機會升溫，支持美元造好，到聯儲局主席鮑威爾忽然「放鷹」，表明高通脹非暫時性，且決定提速縮減買債，議息後敲定收水力度倍增，美元12月仍只在96以上徘徊，未有更進一步，相信部分原因是疫情惡化所致。
新冠變種病毒Omicron首先於南非發現，然後在歐洲廣泛蔓延，美國初時顯然掉以輕心，並未叫停年底節慶活動，使傳播力強勁的Omicron迅速取代Delta成為當地主流病毒株，導致染疫人數再度急增。
附【圖】所見，美國新確診宗數7日移動平均值已超過第二季的高峰，美滙指數則在本輪疫情開始時升勢稍息，縱有其他因素令美元轉向橫行，惟肺疫影響絕對不能漠視。
美國食品及藥物管理局(FDA)剛批准緊急使用輝瑞生產的新冠口服藥Paxlovid，藥廠數據顯示，Paxlovid對Omicron保持效力；而默克(Merck)的居家治療新冠藥Molnupiravir同樣獲批有限度使用，惟對控疫未宜抱太大期望，因為Paxlovid推出初期供應不多，Molnupiravir效用也被質疑(法國已取消訂單)。換句話說，疫潮這項利淡因素，顯然在短期內難以消除。
當然，美滙指數乏力再衝還有另一障礙，就是貨幣政策「未夠鷹」。聯儲局12月議息決定加速收水，屬於「一如預期」，相反，英倫銀行於疫情轉差情況下把指標利率由0.1厘提高到0.25厘，則肯定是超乎預期，為發達經濟體打響「加息第一槍」。
此外，加拿大央行早在10月底便決定終止量化寬鬆，澳洲儲備銀行之前也表示Omicron擴散不會破壞經濟復甦，有意提前結束量寬，可見聯儲局的退市進度或仍落後其他主要央行，阻礙美元向高位進發。
美滙強勢略歇總算為亞太區股市帶來喘息空間，MSCI亞太指數本周隨環球股市錄得今年新低後立即反彈，可惜仍然未能擺脫低位反覆格局。亞洲經濟體貨幣政策暫時未具條件大幅收緊，中國則全面降準之餘，並下調1年期貸款市場報價利率(LPR)0.05厘，至3.8厘，是去年4月以來首次，當聯儲局明年正式啟動加息後，美元息差優勢擴大，有望延續今年上漲的勢頭，屆時亞太新興市場股滙恐繼續尋底。
信報投資研究部
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