美國聯儲局公布議息結果前夕，港股昨輕微高開，恒指初段一度上漲逾百點，在23566點到23745點窄幅上落，午後卻急轉直下，最多瀉310點，跌至23325點才略作反彈，收市仍挫215點，報23420點，是今年以來第二低。藍籌股共有27隻逆市上揚，其中低開向好的中移動(00941)，受惠回歸A股有新進展，埋單上升0.9%，報46.5元。
中移動日前獲得中證監核准於上交所主板發行新股的批文，涉及不超過8.457億股，相當於是次發行後股本3.97%，若行使15%超額配售選擇權，發行總股數可增至上限約9.73億股，佔擴大後股本約4.53%。今明兩天(16日至17日)進行初步詢價，以確定最終發行價和規模。
早前中移動披露目標集資額約560億元人民幣，擬全部用於與主營業務相關的項目，包括5G精品網絡建設、雲資源新型基礎設施建設、千兆智家建設、智慧中台建設、新一代訊息技術研發和數智生態建設。以是次回A初步資料來看，中移動有望超越中電信(00728)(601728.SH)今年8月集資542億元人民幣的紀錄，成為近10年最大型A股IPO。
中電信和中移動年內先後回A絕非偶然，事緣紐交所1月根據時任美國總統特朗普簽署的行政命令禁止投資「具軍方背景中資企業」，啟動對中資三大電訊營運商ADS(美國預託股票)的除牌程序，引發3企集體決定從美國退市。聯通(00762)母公司中國聯通(600050.SH)早在內地掛牌，中電信及中移動相繼回歸，意味着3隻電訊股將於A股「聚首一堂」。
看中電信回A歷程，3月初宣布擬申請發行A股，H股即時反應不大，5月向紐交所提覆核失敗，股價由約2.8元下滑至2.3元，到6月中公布調整派息政策，董事會同意2021年度派息不少於純利的60%，A股上市後3年內每年逐步提高到70%以上，並自2022年起宣派中期股息，帶動H股持續攀升，8月觸及3.24元，累積漲幅近四成，反映派息政策獲投資者歡迎。
附【圖】所見，三大內地電訊商派息比率都相當穩定，中電信和聯通過去3年派發約四成純利作為股息，明顯低於中移動的49.1%至55.8%；中移動股息率亦達7.3厘，遠勝中電信的4.9厘，雖不及聯通的8.9厘，惟中移動市盈率僅7.5倍，卻屬三者最低(中電信8.4倍、聯通8倍)。
值得留意的是，中電信A股8月掛牌首天收報6.11元人民幣，高於上市價35%，惟後勁不繼且未足一個月便「破底」，昨收4.35元人民幣；中移動派息較慷慨加上股息率不俗，作為長線投資或許吸引，惟中短線而言暫不宜對回A的刺激抱太大期望。
信報投資研究部
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