隨着英倫銀行宣布維持利率不變，成熟國家央行「議息潮」暫告一段落，整體上取態偏鴿，可見通脹壓力雖難消除，卻未到要出「重拳」的地步，何況宏觀經濟尚存隱憂，無人願冒險大幅收緊貨幣政策，發達國股市預料繼續有運行。
加拿大央行決定結束量化寬鬆，澳洲儲備銀行(RBA)亦取消2024年才加息的指引，不排除提前至2023年上調利率；美國聯儲局也終於開始縮減買債，惟全部舉動都被評為「放鴿」。至於立場本來最鷹的英倫銀行，周四(4日)竟出乎意料按兵不動，加息15基點的預期落空，拖累英鎊兌美元急跌超過1%，也讓投資者重新評估當地經濟恢復或欠理想，尤其是新冠肺炎新增確診個案再度上升，恐窒礙復甦進程。
各主要央行「鷹氣收斂」並非無跡可尋，多國均已發布最新採購經理指數(PMI)，摩根大通全球製造業PMI由9月的54.1，僅略漲至10月的54.3，代表環球工業活動放緩的趨勢未扭轉，意味經濟狀況依然乍暖還寒。如果在疫苗廣泛接種、新藥獲批准使用後，疫情仍無法徹底受控，整體經濟前景將更難樂觀。
另一方面，花旗環球通脹驚喜指數從9月高位47.69，跌至10月的43.93，反映已公布數據開始較市場估計差，考慮到近期油價稍為回落，工業金屬如銅與鋁的價格亦見下挫，原料成本有機會降低，或預示通脹進一步升溫的風險可望緩和。
換句話說，在世界經濟增長前途未卜及通脹壓力略為紓緩下，央媽傾向聯手靜觀其變，保持政策彈性，成效怎樣大可拭目以待。然而，此舉對發達國股市屬利好因素，附【圖】所見，MSCI環球指數(MXWO)周四再創新高，值得留意的是，踏入下半年，MSCI新興市場指數反覆向下，兩者走勢迥異，相信與新興國家央行相對偏鷹(如巴西等國家大幅加息)限制股市表現有關。假若幣策分歧沒有收窄，預期成熟經濟體股市將持續跑贏新興股市。
作為新興市場一員，港股被成熟的美牛顯著拋離，標普500指數周四再度破頂，恒指周五卻向下，最多瀉500點，收報24870點，挫354點，11月開局不利，首個星期跌足4天。
港股內部質素亦見轉弱，長線市寬(股價高於250天線比率)已挫至今年來最低的38.2%，而平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)跌勢未止，報37%，大市短期難扭頹勢。除非11月8日召開的中共六中全會傳來好消息，否則恒指恐要考驗24400點至24800點支持。
信報投資研究部
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