一年一度的「雙11」購物節進行得如火如荼,據內地媒體報道,阿里巴巴(09988)旗下天貓開售首一個小時,逾2000個品牌的銷售已經超過去年首日的總成交金額;業界普遍期望,今年銷售再破紀錄,相關概念股或會迎來一段升勢,帶動整體投資氣氛。
第四季一向屬A股傳統旺季,統計近20年(2001年11月至上月底)數據,上證指數於11月及12月均有理想成績,雖然11月平均漲幅只有1.09%,在各月份中僅排第五位,上升比例卻是第二高;12月更是全年最強,平均回報2.93%。
換句話說,按照歷年周期現象和價格模式分析,A股在今年餘下時間的表現值得期待。不過,有一點必須留意,歷史統計只可作參考,不保證必定會重演,而且內地股市的基本因素有持續轉弱跡象,或會打破這些傳統周期。
中國第三季國內生產總值(GDP)按年僅升4.9%,較第二季的7.9%大幅放緩;9月份工業增加值及首9個月固定資產投資增速遠遜市場預期,儼然敲響警號。以耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款編製而成、被視為水份較少的「李克強指數」,在2月攀上17.61逾10年高位後徐徐回落,迄今跌勢未止,反映內地經濟動力漸失。
另一方面,第三季業績期大致完結,彭博數據顯示,滬市企業總收入按季倒退7.22%,淨利潤增幅則由次季度的13.31%回落至8.79%;深市更差,整體利潤較上一個季度下降8.57%,至4430億元人民幣左右。A股業績欠佳,相信後市暫不具備向上突破的條件。
還有,面對監管浪潮不斷,個別企業違約風險未除,海外資金縮減流入內地股票市場,這可從美國上市的ETF資金流(以10星期移動平均計算)變化得到印證。
今年下半年資金流入中國股市的速度顯著減慢,最新數字較8月份高峰大減逾七成。此外,北向資金經「滬深股通」的交易規模亦持續縮減,根據信報投資分析研究部按「滬深港通」額度每天餘額計算,淨買入金額從8月份歷史峰值1153億元人民幣輾轉下滑,意味各路「聰明錢」對內地股市前景有所保留,倘趨勢持續,A股更是難以樂觀。
踏入11月份,A股延續上月頹勢,開局首兩個交易日未嘗一升,上證指數昨日一度失守3500點關,收報3505點,兩日累挫42點(1.18%)。附【圖】所見,滬指目前明顯跌穿各主要平均線,三線市寬(短線、中線和長線)同時處於50%中軸下方較弱水平,走勢向淡,且看後市能否守穩7月底至今形成的上升通道底線(迴歸線兩個標準差)與250天牛熊線約3495點關鍵支持,一旦失守,不排除會下試7月28日低位約3312點附近。
信報投資研究部
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