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2021年10月28日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】加息預期急降溫 英鎊回調風險升

本周重磅美國科企業績期快將完結,接踵而來是環球主要央行議息,正值通脹持續升溫,不少央媽都曾暗示有意收緊貨幣政策,要付諸實行,難度卻不細。

加拿大央行昨議息,該國疫後經濟復甦步伐相對較快,消費物價指數(CPI)升幅連續7個月超出目標水平,且在G7成員中首先部署「退市」(4月公布縮減購買資產規模),被視為具條件加息,最終雖按兵不動,維持指標利率在0.25厘,但結束量化寬鬆,帶動加元抽升,可見幣策對滙價的影響。

今天(28日)有日本和歐洲央行召開貨幣政策會議,下周輪到澳洲央行、美國聯儲局及英倫銀行議息。聯儲局的「收水」計劃固然矚目,英國會否為發達經濟體上調利率打響頭炮,也屬市場焦點,加息與否甚至可能逆轉英鎊近期的強勢。

過去數月,英國通脹高企,8月CPI升幅按年多1.2個百分點,創下3.2%的逾9年新高;9月雖然輕微回落0.1個百分點,至3.1%,仍遠超央行所定的2%目標。此外,10月綜合採購經理指數(PMI)初值報56.8,按月急漲1.9個百分點。

英倫銀行行長貝利(Andrew Bailey)上周表示,依然相信通脹飆升屬暫時性,惟能源價格大漲或令物價上揚為時更久,通脹預期升溫的風險提高,該行必須採取行動遏制。此番「鷹派」言論進一步助長加息憧憬,分析一度估計,英國下星期會是疫情爆發後第一次上調利率,刺激英鎊滙價近日走高。

然而,貨幣政策委員會中一貫偏向「鴿派」的Silvana Tenreyro周初卻唱反調,認為「能源通脹」壓力應該很快消退,英國面對全球供應鏈樽頸影響亦屬短暫,儘管何時恢復正常是一個關鍵不明朗因素,惟她寧願等待出現更多證據,毋須「先發制人」過早行動。

附【圖】所見,市場預測英國下星期加息機率於貝利「放鷹」後曾飆至95.6%,本周初又回落到不足六成,昨天更跌抵48.7%,代表加息預期迅速降溫。事實上,當地疫情近日再度嚴峻,為央媽收水增添變數。

滙豐經濟學家Liz Martins指出,貝利最近多次發言已令加息0.15厘的預期幾乎完全被消化,但估計英倫銀行下周議息時將以票數7對2決定維持利率不變,當中貝利亦會反對加息,只有在9月主張提早結束買債計劃的Michael Saunders和Dave Ramsden將投贊成票。

如果英國加息要「再等」,鎊滙恐面臨更大回調壓力。英鎊上周升至1.383美元之後回軟,技術上該位置正是中期下降通道頂部,若無收水刺激,預料滙價會沿通道下行;假設美國收緊幣策較進取,英鎊更加岌岌可危。

信報投資研究部

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