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2021年1月20日 即巿股評 港股直擊

【跨市博弈】港股進入「大時代」.勿錯過最燦爛一刻

前人教落「淡市不出三年」,恒生指數自2018年1月高見33484點後,港股進入有波幅冇升幅的大落大上格局。踏入2021 年,恒指走勢亦氣勢如虹,周二(19日)狂飆779點,距離三萬點關口僅差357點,成交額更突破三千億元;年初至今,已累漲逾2400點(或 9%),是否意味「三年淡市」經已結束?

無疑,任何升市都必須大量資金入市才行,而回顧過去十多年來,港股有過數次升浪,大部分都是由北水南下所引發;今年,遇上外資因美國禁令而強制減持個別中資股;與此同時,北水每日淨流入超逾百億元(周二淨流入近 266 億元,再創單日紀錄新高),累計淨流入額更逾千八億元;在這進退之間,顯然已陸續有中資股的話語權轉移至「中國隊」的現象;再看去年創業板指數及深證成份股指數分別大漲65%及39%(同期恒指僅微升 3%),的確在中資手上掌握較多籌碼下,藉市場話語權的改朝換代,絕對有可能造就港股出現更加凌厲的升勢,甚至是大牛市。

當然,香港股票估值吸引也不排除是北水南下追落後的原因。目前,恒指的市盈率只有約14倍,而深證指數及創業板指數的市盈率卻分別高逾34倍及68倍。再者,陸續更多優質的中概股回歸香港作第二上市,加上不少質素和潛力不俗的龍頭內需股、新科技股、新醫療生化科技股在港上市,明顯大大增加了整體港股的吸引力和增長動力。事實上,看內地「白馬股」/「抱團股」升到爆的強勁走勢,可見內地資金對優質資產的渴求,只要香港上市公司質素夠好選擇更多,獲得內地投資者垂青後,股價將進入愈升愈勁的良性循環。

港股有進入「大時代」的意味,近月的升幅固然已非常厲害,散戶短線投機氣氛熾熱﹖答案也是肯定的;儘管資金大額流入,但不代表不會調整,問題是幅度和時間而已。然而,在未見市場大幅逆轉的蛛絲馬跡之前,就過於冷靜或太快認定「派對」要完結的話,肯定會錯過市場最燦爛的一刻。就正如上周所言:「旺市莫估頂,上帝要他滅亡,必先令他瘋狂,在股市泡沫翻滾時睇淡是死罪」。在投資市場不要扮演先知,做一個謙卑的趨勢追隨者,學會「聞風而動,後發先至」。

家族辦公室投資經理

徐立言(本欄每周逢一、三刊出)

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