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2019年12月5日 即巿股評 港股直擊 中國財經 國際財經

【EJFQ信析】貿易戰戲碼重演 恒指進賬恐歸零

港股進入12月反覆向下,恒指首3個交易日累積回落283點(1.08%)。近日中美貿易談判再起波瀾,與去年同期情況頗為相似,加上今年本港發生的社會事件令經濟急轉直下,不排除大市重演去年12月走勢,恒指2019年埋單計數,隨時「得個桔」。

2018年12月1日,美國總統特朗普與中國國家主席習近平趁出席阿根廷G20峰會期間舉行「習特會」,雙方決定「休戰」,暫緩加徵新關稅。然而,兩國的聲明卻各自表述:華府指中國同意購買大量農產品,又應允就技術轉讓、保護知識產權等結構性改革展開談判;北京則着眼於朝着取消所有加徵關稅方向磋商。

同一天,華為被指控涉嫌違反美國對伊朗的貿易禁運,美國要求加拿大警方拘捕在溫哥華過境的華為「太子女」、副董事長兼首席財務官孟晚舟,並尋求引渡她到美國受審。華為是內地電訊設備龍頭企業,規模比起去年4月被封殺的中興通訊(00763)龐大,且屬北京積極支持發展5G版圖的核心企業,事件把中美角力提升至「科技戰」層面。

目前和2018年相似之處,在於中美第一階段貿易協議內容仍未有共識。特朗普周二再度施展變臉招數,聲稱對達成貿易協議並無設下限期,揚言等到明年11月總統大選後才簽署更好,以示爭取連任信心十足。美國同時擴闊關稅戰線,包括立即恢復加徵從阿根廷與巴西進口的鋁和鋼材關稅,擬向入口法國香檳、手袋、乳製品徵收100%關稅,以及研究對德法英及西班牙等國家的商品徵收懲罰性關稅。究竟這是否特朗普面對彈劾調查,故意轉移視線的伎倆?

香港情況則較去年糟糕,反修例運動自6月爆發後,示威遍地開花,暴力場面愈演愈烈,入境旅客卻步,零售市道受嚴重打擊,使已遭貿易戰拖累的經濟雪上加霜。

本港10月份零售銷貨值按年急跌24.3%,銷售量重挫26.2%,雙雙為1981年有紀錄以來最差,12月傳統聖誕旺季銷情亦未許樂觀。此外,香港11月採購經理指數(PMI)降至38.5,為2003年4月爆發沙士疫情後最低。國際貨幣基金組織(IMF)報告指出,香港經濟第三季步入技術性衰退,社會事件導致私人消費及訪港旅客大幅減少,如果中美貿易摩擦加劇,可能令經由本港的轉口貿易量下滑,預期今年GDP將收縮1.2%,意味GDP連跌3季看來已無懸念。

基金習慣在年結前粉飾櫥窗,故12月股市被看高一線。惟附【圖】所見,過去10年的12月,港股粉飾櫥窗效應並不明顯,恒指有5年上升,5年下挫,去年受中美突然反枱影響,累瀉2.49%。

總括而言,現在中美貿易談判波折重重,情況與2018年相似,疊加今年本港社會動盪,經濟轉差,預料港股將承受更大壓力,月內餘下日子若無利好消息,恒指2019年迄今僅剩的217點(0.84%)進賬,全部報銷機會不容抹殺。

信報投資研究部

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