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2019年11月21日 即巿股評 港股直擊 中國財經

【EJFQ信析】5G速度快普及慢 電訊商收成路遙

首屆世界5G大會昨天起一連4日在北京舉行,一方面讓5G這個2019年重要投資主題續成熱話,另一方面透視內地對發展5G的積極態度。中資電訊設備企業向國際輸出5G技術之餘,電訊營運商也搶先投入5G商用運作。香港近日亦已完成拍賣及指配5G頻譜,估計最早2020年下半年可提供商用,惟本港電訊商距收成期還相當遙遠。

5G作為第五代移動通訊技術,最主要賣點是數據下載和上傳連線速度夠快。5G每秒傳輸速率1Gbps,100倍於4G,峰值更達20Gbps。網絡時延(Latency)大幅改善,最低只有1毫秒,比4G優勝50倍。如要滿足近場及遠距離大量數據傳輸通訊需求,5G主要頻譜就須採用較4G網絡高的波段。

本港5G已拍賣和指配主要頻譜,包括三種Sub-6中頻段的3.3、3.5、4.9吉赫(GHz),以及兩種mmWave技術的26及28吉赫。通訊事務管理局辦公室經3次拍賣之後,11月初完成上述5G頻譜的分配及指配,本港四大電訊商都中標。

香港電訊(06823)和中移動香港成為5G頻譜資源「大戶」,前者以總使用費5.71億元投得120兆赫的中頻段頻譜,連同已獲指配26及28吉赫頻帶的400兆赫,合計持有520兆赫5G頻譜。

無獨有偶,中移動香港斥資5.53億元奪得共120兆赫的中頻段頻譜,加上400兆赫的26及28吉赫頻帶,5G頻譜與香港電訊相若。

此外,數碼通(00315)以3.85億元取得70兆赫中頻段頻譜,並獲400兆赫26及28吉赫頻帶,合共持有470兆赫5G頻譜。

至於和電香港(00215),則斥4.01億元奪70兆赫中頻段頻譜,但經過研究分析後沒有申請26及28吉赫頻帶頻譜。

縱使電訊商可能奉行「得網絡得天下」的策略,摩根大通意見卻不同,認為若按照每名用戶計算,其實數碼通取得最多頻譜,香港電訊反而最少。再者,因當局仍有頻譜未拍賣,現時斷定誰是5G頻譜「一哥」,言之尚早。

個別電訊商已急不及待尋找適合地點安裝新5G基站,惟受制於俗稱「黃金頻譜」的3.5吉赫頻譜要在明年4月始啟用,市場普遍預測,本港5G服務到2020年下半年才面世,最快2021年後實現全港覆蓋。附【圖】所見,明年5G用戶滲透率估計僅0.7%,2021年亦只有6.9%。

中國部分地區早前推出5G服務,內地三大電訊商的5G數據計劃定價比預期低,月費介乎128元至599元人民幣,相信是希望讓更多民眾能夠負擔,使中國盡快晉身全球最多5G用戶的國家。

參考內地同業定價,本港5G月費或較4G略高,但目前5G智能手機未算普及,加上物聯網(Internet of Things, IoT)應用遠未成形,有機會窒礙客戶轉用5G服務的步伐。何況5G網絡基站建設涉龐大開支,預料相關業務短期內難以為本港電訊商帶來增長動力。

信報投資研究部

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