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2019年10月22日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】貿戰損害美消費 港股似強非真強

美國聯儲局10月16日公布最新俗稱褐皮書(The Beige Book)的地區經濟報告顯示,截至10月7日,美國經濟保持輕微至溫和(slight to modest)增長。商界儘管普遍預測經濟持續擴張,然而,很多人已調低未來6至12個月的業務展望。

就業市場方面,服務業與資訊科技專業人士依然渴市,相反,貨運及製造業則疲弱。多個地區製造業呈報資料透露,由於訂單量下降,已削減人手;也有部分業界更因憂慮長期勞工供應,只選擇縮短工時而沒有少聘員工。

褐皮書指出製造業活動放緩,一些地區表明緊張的貿易關係及全球經濟增長放慢,壓制了美國的製造業。

此外,大多數地區資料反映,近日商品價格溫和上揚,製造商及零售商都表示投入成本增加,特別是涉及新一輪關稅的商品項目,對比之下,零售商較製造商更能把成本漲幅轉嫁給客戶。即是說,由互相加徵關稅引起的商品售價上升壓力,最終會由消費者承受。至於農業狀況進一步轉差,除了天氣持續不理想拖累──今年春季播種期間,美國遭遇破紀錄的洪水侵襲,(中美)貿易戰亦已嚴重打擊美國農業。

從褐皮書描述的整體經濟活動(Overall Economic Activity)可見,製造業和農業都受到貿易戰直接影響,而商品價格上升(加上部分業界削減人手或縮短工時)、農民收入下跌,最後必定損害消費市道;當消費疲弱,通脹就更難達到2%的聯儲局目標。

有趣的是,9月24日本欄提及,聯儲局9月「減息目的是應對較早前中美關稅戰加劇」,相信下周二(29日)開始一連兩天的議息會議,主席鮑威爾要好好想個理由,總不能又用貿易戰為理由再度調低利率,何況中美剛在第十三輪高級別經貿磋商達成了首階段協議。

港股方面,周一恒指以26715點開市,迅即跌至26658點,然後反覆回升見26818點全日高位,收報26725點,微漲6點(0.02%)。EJFQ系統內代表強勢股買盤的強勢股指數,不但大幅超過反映弱勢股沽壓的弱勢股指數,上周五更攀上43.7%的4月26日以來最高水平,意味港股造出近半年最強市底。

不過,短線及中線市寬迄今尚未升穿50%的強弱分界,10天線高於50天線股份比率的平滑中線市寬亦只是「突破」40%的支持區頂0.7個百分點,剛擺脫「超賣」(支持區的另一意義)而已。換言之,港股市底其實似強而並非真強。

附【右圖】所見,恒指連續3個交易日都無法企穩於26600點至27000點的成交量密集區頂之上收市,如果短中線市寬數天內仍未能明顯升越50%中軸,恒指很大機會返回以1個標準差計算的TrendWatch下降通道,測試26600點成交量密集區底支持。

信報投資研究部

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