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2019年9月12日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】新iPhone強在攝錄 揀手機股有啟示

港股昨日午市前突然抽升,傳聞政府或在收市後回應示威者餘下四大訴求其中一項,投資者憧憬重演上周三(4日)特首正式撤回修訂《逃犯條例》急飆千點的市況,恒指搶先漲逾400點。至於市場另一焦點,是蘋果公司推出3款新iPhone,預料從事攝像鏡頭模組的手機設備商較受惠。

蘋果公司在美國加州總部Apple Park的喬布斯劇院(Steve Jobs Theater)舉行秋季新產品發布會,iPhone 11、iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max一如預期登場,同時披露了Apple TV+訂閱服務、Apple Arcade遊戲平台,以及首次使用鈦金屬新材質的Apple Watch Series 5及第7代iPad。

「果粉」的狂熱已不及往昔,一方面是全球大部分消費者已擁有智能手機,另一方面是iPhone價格比競爭對手貴,但缺乏突破性的新功能。附【圖】所見,iPhone作為對蘋果公司貢獻最大收入的產品,銷售額增長按年遞減,截至今年6月29日止9個月更下跌190億美元,集團內其他產品或服務收入反見穩步上升。

或許希望以吸引的價錢搶回優勢,蘋果公司是次摒棄一貫做法,新iPhone售價沒怎麼上調。iPhone 11基本版賣699美元,較去年iPhone XR推出時的749美元低;而iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max售價,則與去年的iPhone XS及iPhone XS Max相同。

功能上,新iPhone最大亮點似乎是攝像鏡頭數目的硬件質素升級:iPhone 11採用兩個後置相機鏡頭分別屬廣角和超廣角;而iPhone 11 Pro和iPhone 11 Pro Max則配備廣角、超廣角及長焦距等3個鏡頭。

據了解,今次推出的iPhone僅是進軍5G前過渡機種,蘋果公司擬於明年發布全新設計、兼容5G、3D鏡頭配合擴增實境(AR)應用的手機,故市場偏向看淡3款新iPhone銷情。大摩預計,下半年新機出貨量介乎7000萬至7500萬部,與去年同期相若。另天風國際證券估計,新機出貨量只有6500萬到7000萬部,按年減少5%至10%。

新iPhone銷情如何尚待觀望,惟配備更多攝像鏡頭以至提高影像質素,成為智能手機發展大方向之一,難怪上半年丘鈦科技(01478)攝像頭模組產品銷售量按年大增77.5%,成功扭虧為盈,賺1.81億元;舜宇光學(02382)期內手機鏡頭及手機攝像模組出貨量分別上升37.8%和20.7%,帶動整體盈利增加21.3%;其他手機設備股如瑞聲科技(02018)、通達集團(00698)、比亞迪電子(00285)業績卻普遍呈現倒退。

受惠於手機強化攝錄功能,從事相關模組的股份前景相信會較具保證,參考EJFQ FA+數據分析,丘鈦預測市盈率約18.5倍,舜宇則為26.3倍,分別與平均預測水平相若及高0.7個標準差,即使近期股價累積一定漲幅,估值仍處於相對合理位置,可繼續持有。

信報投資研究部

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