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2019年8月9日 即巿股評 港股直擊 中國財經

【EJFQ信析】A股「入摩」再擴容 外資進場嘆慢板

當MSCI昨天公布A股再次擴容安排後,內地股市終於結束6連跌的頹勢,上證指數反彈25點(0.9%),深證綜合指數升15點(1%),滬深300指數更漲47點(1.3%)。然而,A股擴容的威力還有多大?

MSCI編制的指數被廣泛應用,是全球基金追蹤的標的,因此,A股一直爭取「入摩」,以期邁向國際化。

2013年,A股首次獲MSCI列入「潛在升級市場觀察名單」,惟之後4年「闖關」屢次落空,直到2018年6月才正式「入摩」,那是A股的歷史性時刻──226隻大型A股納入MSCI新興市場指數,初期納入因子為2.5%,9月3日升至5%。

MSCI去年9月就進一步提高A股在MSCI指數的權重展開諮詢,今年3月決定分三步把A股納入因子擴至20%:首先,於5月半年度檢討後,大型A股納入因子從5%上調到10%,創業板大股亦以10%納入因子加入指數;第二步是8月季檢完成,納入因子會由10%升至15%;最後於11月,所有大型A股納入因子達20%,又把中型A股按20%納入因子加入。

MSCI昨天開市前公布各系列指數成分股的季度增減,正是上述第二步擴容具體情況,包括新增8隻A股加入MSCI中國指數,現有260隻大型A股納入市值將提高至15%,8月27日收市後生效。據此,A股佔中國指數的權重會從約5.3%增至7.8%;A股在新興市場指數權重則由1.7%升到2.5%。

各大券商相信,A股再度擴容有助吸資。招商證券估計,是次將可引導36億美元被動資金流入;據中金推算,連同主動型基金在內更可以吸227億美元;中信建投預測,中長期有173億美元入市。

附【圖】所見,年初至今A股表現理想,上證指數累積升12.1%,深證綜合指數漲18.2%,滬深300指數較佳,飆21.9%;值得留意的是,A股第一步擴容於5月28日生效,之後3個指數高位整固,近日更重返起點,反映今年以來A股進賬,主要靠首4個月的升勢貢獻,不排除是外資偷步炒作所致。

跟蹤MSCI指數的除了被動型基金,也包括大部分主動型基金,這些資金的整體流入量及速度,會因應市場氣氛、企業盈利狀況、滙率波幅等調節,未必會急於入市。

本周人民幣跌穿「7算」關口,中國隨即被美國列為滙率操縱國,而美方9月起將對餘下3000億美元中國貨加徵10%關稅,都足以左右內地股市表現。由於A股受多個不明朗因素困擾,或許窒礙外資進場,變相削弱擴容的威力。

信報投資研究部

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