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2019年6月19日 即巿股評 港股直擊 中國財經 國際財經

【EJFQ信析】趨勢通道升轉跌 港股反彈亮紅燈

美國聯儲局一連兩天的議息會議將於香港時間周四凌晨有結果,由於市場普遍估計7月底才會減息,今次焦點將集中在議息聲明,以及之後記者會上主席鮑威爾的發言是否持續「放鴿」。

早前再度被美國總統特朗普猛烈批評加錯息,鮑威爾今次會否又鬥氣轉口風「偏鷹」(單看經濟數據確有此可能)暫難斷言,但若不好好管理市場預期,勢必衝擊債股滙。

美國「央行」的預期管理,足以牽動環球金融市場,相比之下,內地央行則瞄準人民幣滙價的管理上。

自5月初特朗普突然「變臉」下令對中國進口商品加徵關稅後,人民幣波幅擴大,並急速貶值, 又逼近「七算」。

「七算」除了屬整數關口之外,自從2015年「811滙改」以來,美元兌人民幣曾在2017年初及2018年底考驗該水平均能守穩,於是逐漸被視為中央的滙率「政策底」,一旦跌穿,恐引發大量資金外流,嚴重損害金融體系安全。

中美由貿易戰打到科技戰,人民幣再有「破七」之虞,近日先有人民銀行前行長周小川表明,投資者不須過分注視整數關口,把「七算」看作底線不合理;跟着到現任行長易綱,直言人民幣滙價沒設「紅線」,又強調擁多項政策工具應對中美貿易糾紛加劇。兩代行長輪流表態,似乎正在淡化「七算」的重要性。

事實上,外資大行為人民幣「把脈」時,因應中美貿易戰惡化,普遍相信「破七」只是時間問題。值得留意的是,日前連中資大行中金最新報告也估計,中美貿易摩擦如持續升溫,中國GDP增長將放緩,由2019年的6.2%,降至明年的6%;在最悲觀情況下,人民幣滙價將低見7.18,看淡程度不下於外資。

人民幣今次會否真的「七算」難保?當然要視乎中美貿易戰發展而定,月底日本大阪G20峰會期間將舉行「習特會」,惟兩國均傳遞勿抱太高期望的訊息,人民幣短期內即使未致跌穿關鍵位,但可能性已愈來愈大。從另一個角度看,中央正積極管理預期,冀投資者不要過於看重「七算」,以備日後若失守,也減弱其對金融體系、尤其是股市的破壞力。

與人民幣走勢息息相關的港股,在美國議息前夕維持窄幅波動,恒指昨天漲1%,收報27481點。附【圖】所見,EJFQ系統內TrendWatch通道已由升轉跌,意味整體趨勢開始向下。此外,盈富基金(02800)更早於5月底發出後市向淡的紅燈,反映與盈富表現亦步亦趨的恒指勢頭轉弱。

恒指自高位30280點下挫約12%至嚴重超賣水平才反彈,惟上周略為升破250天線便掉頭,目前已接近牛熊線和TrendWatch通道頂交滙,即成交量密集區27700點至28000點的阻力位,萬一聯儲局忽然偏鷹,又或是人民幣加快貶值,恒指隨時再度顯著回吐。

信報投資研究部

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