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2019年4月14日 即巿股評 港股直擊

【一問三答】炒AH價差收窄?邊隻值博?

讀者黎先生問:「你好,請問AH價差大折讓是否有炒作空間?東方電氣(01072)、浙江世寶(01057)、南京熊貓電子(00553)、山東墨龍(00568),哪隻比較好?」

林嘉麒   宏匯資產管理董事及投資策略總監

「如果是AH股折讓炒差價,很多時都是A股進一步國際化,大家都想預料A股的價值與H股之間有所收窄,所以出現追落後的情況。但現時這個情況不太明顯,尤其A股國際化的因素,都很難推動H股股價向上,所以炒價差是有可能,但不可以期望太高。唯一可能就是,哪些H股在香港這一邊能有一些改變,這是比較重要。我會傾向選擇南京熊貓電子,值搏率會比較高。如果談到混合制改革重組,現時正推測哪些公司有機會重組,南京熊貓電子都有機會。當差價炒落後,其股價追落後的機會比較高。」

譚智樂   耀才證券研究部副經理

「筆者認為AH價差大折讓並不存在炒作空間,「滬港通」及「深港通」推出至今已十分成熟,北水不會因為H股折讓大而馬上作追捧,AH股差價的主要原因乃中港兩地投資者看法分歧,而此分岐亦難以於短時間內化解。事實上,以上提及的股價均於A股市場有炒作消息,相關消息才是炒作的主要原因。東方電氣主要是市場憧憬核電項目重啟,加上公司將準備涉及新能源電動車電池業務,消息帶動A股連續三日漲停,但可見H股未能跟隨A股凌厲升勢。南京熊貓電子則受惠5G概念炒作,基本上A股市場對2019年5G發展前景看法極度正面,在政策扶持下,此板塊之估值目前仍在不斷提升。至於浙江世寶及山東墨龍則是於本港AH股上市中折讓較大的兩隻股份,前景具汽車行業復甦概念,後者具油氣設備需求上升炒作因素,但筆者並不看好此兩股之表現。假若四選一,筆者會建議以東方電氣作為投資對象,主要是H股之估值本身合理。H股之市盈率約17倍,市帳率約0.69倍,在上述提及的憧憬帶動下,估值有望提升,可候7元買入,目標上望8元,以6.3元作為止蝕位。」

羅崇博  信報首席分析員

 「即使最近有個別中資券商發表報告指AH價差具投資題材,我仍然認為不宜以此作為入市理據,過去十多年給大家的教訓太大了,投資必須先從公司盈利情況入手,而且即使AH價差收窄,亦可能是通過A股因估值太高而回落,而非H股上升。四隻股份在EJFQ系統均顯示勢頭能量轉強訊號,成交近月亦較前活躍,但論基本質素則以南京熊貓及東方電氣的投資價值較高,前者資產回報率及派息比率為四股中最高,較吸引,東方電氣則受惠於內地重啟核電項目,其較大的市值亦較能吸引機構投資者。至於山東墨龍及浙江世寶的市值太低了,股價波動可以很大,山東墨龍的負債比率甚高,投資風險大。今年內地汽車行業面臨較大壓力,對浙江世寶不利,盈利能力難看好。」

 〈港股360〉【一問三答】環節,歡迎讀者股票、衍生工具、經濟等向專家提問,電郵至[email protected]。務求為讀者提供較全面之分析,建議每次提問不多於2隻股票。

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