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2019年4月10日 即巿股評 港股直擊 香港財經

【環宇搜股】鐵塔估值不離地

中美貿易戰將有望傾埋欄,野心勃勃的花旗國總統特朗普,為明年總統大選做勢,終於向盟友歐盟挑機,連反應例慢的國際貨幣基金組織(IMF),半年第三度劈全球經濟預測,美股連跌兩日,標普睇暫時較大支持位在十天線,即2860點。

鐵塔睇PE盞嘥氣

本港5G股突然龍咁威,筆者最愛的基站天線股京信通信(02342)連升兩日,標的股鐵塔(00788)昨日爆升8%兼創上市新高,今日大和就淋冷水,嫌佢估值貴,續予「沽售」評級,目標價睇1.36元,即比今日收市價仍有近三成六跌幅。

純睇鐵塔市盈率,可以用嘥氣來形容,皆因PE高達過百倍,預測今年市盈率都58.6倍。正如地產股唔理PE睇NAV,面對全球鐵塔行業資本開支負擔大,分析員一早放棄市盈率,普遍轉用EV/EBITDA作比較。

中國鐵塔作為全球最大鐵塔經營商,內地市佔率達九成七,以EV/EBITDA評估,估值不離地,預測今年EV/EBITDA約9倍,對比全球第二大,美國鐵塔(AMT)預測今年EV/EBITDA約24倍,中國鐵塔簡直可用平來形容。

內地或誕第四家5G電訊商

除估值外,鐵塔仲有兩個推高股價的催化劑,第一就喺內地可能會誕生第四家5G營運商。一般相信5G只會有內地三大電訊商,即中移動(00941)、聯通(00762)及中電信(00728)包辦,因為上述三間公司俱持有電訊頻譜。

不過,市場遺留咗廣電集團,查實廣電手上揸住700MHz頻譜,年初更夥拍中信集團探索5G網絡頂層設計,分分鐘喺內地第四家5G電訊商,昨日有傳廣電集團與鐵塔擴大提供通訊基礎設施租賃服務合作,一旦全國落實,鐵塔估值有望進一步追貼美國鐵塔。

鐵塔染藍機會大

第二個推高股價動力喺鐵塔有機會染藍。觀乎最近納入恒指成分股的創科(00669),其市值為1032億元,唔計非流通股,鐵塔市值現已過千億,一旦變身為恒指成分股,芬佬以至ETF追貨追到氣都咳,按以上邏輯,難怪基金公司威靈頓上周四(4月4日)斥4億銀增持。

由於鐵塔本周一及二抽升,今日才見回吐,雖則14天RSI回至70樓下,但拋甩條十天線(1.935元)老遠,短期調整在所難免,若回至2.05元下,在5G題材下,鐵塔絶對喺首選之一,中線目標睇3蚊。

編按:作者尹德政(Ricky),醉心投資美股近十載,最大滿足感來自尋找抵買有實力的世界行業領袖,每逢周三、五在「信報網站」及「港股360」撰文,另每逢周二在《信報》撰寫「政觀其辯」。

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