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2018年10月30日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】美股防線失守 特朗普吐真言

10月果然是傳統的「股災月」,就連全球獨強的美股,月內也遭遇兩次「黑色星期三」衝擊,三大指數繼10月10日勁瀉逾3%之後,上周三(24日),道指、標普500指數和納指分別急挫2.41%、3.09%和4.43%,前兩者都抹去今年累積下來的升幅,標指連跌14天,為2012年5月後表現最差;納指更錄得2011年8月至今最大單日跌幅。

美股三大指數已全部失守200天線,身家超過40億美元的Tudor Investment Corporation創辦人、對沖基金經理Paul Tudor Jones視200天線為趨勢改變訊號,他多年前在University of Virginia講述投資心得時說,任何資產價格收市低於200天線,便切勿戀棧,他長期市場操作的保本絕招,正是以200天線為最後防線。

值得注意的是,即使資產價格收市失守200天線,並非一定便會由「牛轉熊」,尤其是對「最長美牛」而言,所謂趨勢改變,也許只不過從漫長升浪步向調整浪。

以「最老招牌」的道指為例,附【右圖】所見,今年6月25日曾跌穿200天線收市,但7個交易日後(7月5日)已成功收復,且於9月20日和21日連環創歷史新高;10月11日(本月首次「黑色星期三」翌日)失守更僅是「閃失」,第二天即重越200天線。

然而,道指10月初連續兩天破頂後,明顯出現動力無為繼跡象,本欄早在10月9日提到,包括道指的美股走勢受壓,部分原因是聯儲局剛於9月底宣布今年第三次加息,更重要是局方縮減資產負債表(縮表)計劃、或者說是「反QE」的量化緊縮(QT)威力開始在美股浮現。

一直猛烈抨擊聯儲局加息太快而造成美股下挫的美國總統特朗普,上周二接受《華爾街日報》專訪時簡單地表示,目前美國經濟的最大風險是「聯儲局」,他不諱言自己公開表態,是直接向他提名的聯儲局主席鮑威爾發放訊息。特朗普批評,每當他的政府做有益經濟的事,鮑威爾就加息,似乎「加得很開心」;相反,(上屆總統)奧巴馬任內8年都享受着超低利率。

特朗普這番說話,除了質疑鮑威爾加息是「搞針對」的評語相當「無厘頭」之外,他可能不自覺地吐出「心底話」:首先,他非常着意把自己政績拿來與前任奧巴馬比較,而股市是衡量其表現的一個重點;其次,是要為他發動、特別是和中國打貿易戰帶來的不良後果、例如美股下跌找藉口開脫責任。

問題是,特朗普的「心底話」很大機會令鮑威爾今後制訂貨幣政策時多一層考慮;今年2月卸任的聯儲局前主席耶倫上周接受英國《金融時報》Lunch with the FT訪問時透露,雖然特朗普無論公開或幕後均沒有企圖影響她的政策決定,但耶倫於每次聯儲局公布上調利率後,都會戰戰兢兢地看特朗普的Twitter。

信報投資研究部

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