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2018年10月26日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】南韓出口敲喪鐘 環球股市勢向下

中美貿易戰持續惡化的負面效應浮現,開始蠶食企業盈利,美股季績壞消息接踵而至。

儘管波音(Boeing)業績理想並上調盈測,惟刺激作用短暫,很快被科技股不利因素完全抵消。手機半導體商得州儀器(Texas Instruments)季績令市場失望,更指出晶片需求萎縮,股價周三下挫8.2%,引發科技股湧現沽壓,納指當天急瀉4.4%,為2011年8月以來單日最差;道指跌608點(2.4%)收市;標指亦回落3.1%,連續第6個交易日下滑。

經過10月屢次「閃崩」後,道指及標指已經抹掉2018年以來的升幅,納指較8月30日創下的歷史高位調整近13%,三大指數相繼失守被視作「牛熊線」的200天移動平均線,倘再顯著下挫,「10月股災」魔咒隨時應驗,環球股市面對的壓力只會更加嚴重。

業績是滯後數據,自7月初中美貿易戰正式開打後,美國企業第三季「成績表」難有好消息早在市場預期之內。現在,就連全球經濟領先指標亦發出警號。
南韓昨天公布上季GDP按年增速意外地放緩至2%,是2009年第三季以來最低,為全球經濟再添陰霾。本欄曾多次強調,重工業貿易大國南韓的出口數據與世界經濟盛衰亦步亦趨,故南韓出口表現被高盛和瑞銀等大行稱為「礦坑的金絲雀」(a canary in the coal mine)。最新資料顯示,9月南韓出口按年減少8.2%,為2016年7月後最差,反映貿易戰衝擊漸明顯,預示環球經濟正在轉壞。

附【圖】所見,南韓出口與MSCI世界指數每股盈利(EPS)兩者的按年變幅關係十分密切(相關系數達0.58),足以證明南韓出口可窺探環球股市走向。

值得留意的是,自2000年開始,南韓出口走勢甚至領先世界指數EPS變化約6至9個月;近月南韓出口變幅輾轉向下,似乎預告環球企業盈利前景將轉差;暫時尚算平穩的世界指數EPS變幅不排除半年後會「跟隨」回落,成為推低股市催化劑,投資者應該有心理準備面對一段漫長跌浪。

至於早已陷入熊市的港股,恒指昨天承接美股頹勢,甫開市即失守25000點關,曾大瀉595點,挫至近18個月低位24653點,雖然A股午後拗腰倒升,帶動恒指追回部分失地,但最終仍跌255點(1%),收報24994點;主板成交金額增至1061億元,下跌股份比例高達74%。

本欄上周提到,恒指未來數月將在24000點至26000點區間內運行,後市極可能繼續沿着EJFQ TrendWatch下降通道反覆尋底,首個較有力的支持將是24087點,該位置相當於恒指2016年迄今升浪回調黃金比率61.8%及大型成交密集區頂部水平;另一方面,如果以歷年10月平均波幅13.7%推算,將考驗23909點(詳見10月18日本欄),與上述24000點支持位接近,以恒指昨天收市計算,即尚有約4%潛在回吐空間。

信報投資研究部

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