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2018年10月12日 即巿股評 港股直擊

【價值工房】股價雖調整 聯想基本面仍良好

今日與大家分析聯想集團(00992),早於去年9月15日分析時表示股價潛伏多時,升勢令人期待,發文當日收報4.22元,相對今年4月26日低見3.53元,差距只有16.35%,可見前文分析時屬不俗的買入價。自4月27日起,股價漸見上揚,至10月3及4日均收報5.96元,相對4.22元升幅超過四成;同期恒指則累跌近1200點 (27807 → 26623點),跌幅超過4.25%,明顯聯想跑贏大市,可見前文分析股價走勢正確。

但受駭客晶片事件拖累,聯想於上周五(10月5日) 股價挫逾15%,然而,涉及的公司包括蘋果和亞馬遜等,都否認報道內容。同日聯想亦發聲明指,事件涉及的伺服器供應商SuperMicro,並非集團的供應商,亦會採取多項步驟,確保供應鏈完整。截至今年3月底的年度,美洲佔聯想整體收入三成一,稅前溢利約7200萬美元,是內地以外唯一有盈利的市場。

個人電腦市場一哥

事實上,聯想轉型計劃正在高速推進,繼續從單一的個人電腦業務向多元業務轉型。個人電腦業務是聯想的傳統強項,也將成為智慧化的一部分,集團在智慧設備、中心、物聯網和人工智慧方面持續創新。而業績表現今年亦暫見不俗,第一季度(4至6月) 的稅前利潤持續強勁增長勢頭,增長至1.13億美元,較去年同期錄得轉虧為盈,差額高逾1.82億美元;較今年1至3月則錄得同比增長高逾一倍,增加7600萬美元。此外,個人電腦領域保持行業領先的盈利能力和高於市場的增長。根據市場研究公司Gartner之分析,聯想在全球個人電腦市場中出貨量重回第一名,同比增長率為10.5%,為2015年第一季度以來最高。 PC業務利潤率為5%,領先行業,預期未來仍有上升空間。

兩項業務前景看俏

至於移動業務領域,集團亦回歸健康發展,運營費用顯著降低了逾1億美元,還有優化了產品組合;專注於有競爭優勢和能夠盈利的特定市場,以加快實現盈利性增長。在Moto G6和Moto E5的強勁推動下,集團在拉美的營收連續第七個季度實現了兩位數按年增長,而北美的手機出貨量同樣呈現出強勁的增長,且利潤率也有所提高,虧損收窄,轉盈在望。此外,聯想在5G領域是最早入局的廠商之一,旗下摩托羅拉品牌在今年8月率先發布了全球首款5G智慧手機。即將到來的5G時代,將推動手機行業來一次更新換代朝,愈早步署好的公司將可把握先機,相信聯想亦可趁此時機來一個大轉身。

數據中心業務方面,集團也實現了創歷史記錄的16.29億美元營業收入,大幅增長了68%;數據中心業務的整體毛利潤率也較去年同期提升11個百分點;集團今年財政年度首季在軟體定義領域的收入,更實現了三位數的增長。聯想成為全球500強超算榜單中第一大供應商;在全球最強大的500套超級電腦中,聯想佔據了117套,這意味著每四台超級電腦中,就有將近一台是聯想的產品。集團亦積極拓展「智慧物聯網設備+雲」和「基礎設施+雲」,以實現長期可持續的回報。

綜合上述各項分析,集團基本因素仍良好,其將於11月公佈的中期業績,相信亦令人期待!今次股價借勢調整,可視為吸納此股作中長線投資的時機。

聶振邦 (聶Sir)
證監會持牌人

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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