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2018年9月22日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】美股升勢不協調 凶兆乍現非無因

中美落實加徵關稅後,市場不明朗因素暫時消除,美股連日造好,道瓊斯指數周四上漲0.95%,收報26656點,終於升越1月下旬的收市高位26616點,成功追落後,相隔8個月再破頂;周五強勢未止,一度升越26700點。標普500指數不遑多讓,再次刷新紀錄,曾突破2940點,距3000點關口又近了一步。

美股多個主要指數接連創新高,惟反映整體大市表現的中線及長線市寬指標(Market Breadth)仍未重返今年1月高位,代表股指升勢質素較差,甚至呈現背馳。

無巧不成話,附【圖】所見,紐交所指數於上周二(11日)發出「興登堡凶兆」(Hindenburg Omen)訊號,是繼2月1日後,今年第二次響起警報。

「興登堡凶兆」屬美股技術指標之一,藉此檢測股市在高位時(或處於上升周期中)有否表現不協調。「凶兆」發出必須符合以下4項條件:

一、紐交所指數10周平均線或50天線向上;
二、創52周新高股份數目不可多於創新低股份一倍;
三、創52周新高和新低的股份數目須佔總股票數目2.2%或以上;
四、麥克萊擺動指標(McClellan Oscillator)為負數。

當大市首次發出「凶兆」,市場會先視之為預警,如在36個交易日內又現「凶兆」,即代表訊號獲得確認;而紐交所指數(大市)「凶兆」在確認後,往往有機會在未來40個交易日大跌。

以2007年為例,當年10月中至11月期間先後發出6次「凶兆」,可視為金融海嘯的先聲,美市一年後便爆發股災,道指及標指急挫逾五成。此外,2014年底至2015年中亦曾密集出現「凶兆」,隨後美股亦顯著下跌。

當然,不是每次「凶兆」獲確認後美股都會下挫或急瀉;從往績看,此警號發出後,大市亦有可能只是輕微調整,甚或是警號誤鳴,例如去年11月3日發出預警,11月8日確認訊號後,紐交所指數於一星期內僅回落1.3%,便重拾升勢。

雖然這次「凶兆」尚待確認,可是美股攀至歷史巔峰後,短期還有什麼催化劑能刺激大市上衝,值得深思。本欄早前提及,回購股份及稅改對美股創出最長升浪舉足輕重,惟隨着減稅措施已逐步落實,企業回購金額會否維持在高水平亦成疑問。此外,聯儲局加息在即,須留意對市況有什麼影響。

美股今年屢次破頂,任何不利因素都可從正面解讀,連貿易戰升級不及預期也變成好消息,當作炒上理由。然而,旺市背後,目前美股發出「興登堡凶兆」預警訊號,正正反映股市升勢不協調,「凶兆」一旦確認,美股調整,甚至出現較大幅度下滑的機會不容抹殺。投資者勿因近期「美牛」強勢而過分進取,以致忽視潛在風險。

信報投資研究部

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