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2018年6月23日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】牛熊線倘失守 最後升浪渺茫

道指周四(21日)依然未能擺脫劣勢,連挫8天,創去年3月後最長連跌日數,同時失守50天線,走勢轉差。Netflix開市後雖再破頂,但亞馬遜受州政府可向網上零售商徵收銷售稅的裁決拖累,股價應聲急滑,連帶各主要科技股也無法「逆市」上揚,標普500指數、納指及羅素2000指數均下跌收場,美股全面見紅。

市場上充斥各樣消息左右投資情緒,惟環球金融市場的大方向,最終還得看美滙。美滙指數自4月下旬升破50天線後,擺脫橫行3個月的徘徊區,至周四創出今年新高95.53;由89水平攀越95,累積升幅達6.8%,代表美滙成功收復去年11月上旬至今年2月的「失地」,假若整固後漲勢持續,新興市場恐怕要自求多福了(詳見本欄6月15日及16日)。評級機構惠譽也提醒,在美滙走強、中美貿易關係緊張等因素下,新興市場目前形勢較2013年「退市恐慌」(Taper Tantrum)時更嚴峻。

摩根大通新興市場貨幣指數(JPM-EMFX)同步在4月下旬開始下滑,至今累瀉約6.1%,亞洲貨幣指數(ADXY)期內亦跌2.3%。在新興貨幣中,本港投資者最關心的應是人民幣。4月底以來,人民幣兌美元滙價回落2.8%,相較亞洲貨幣指數的調整更深。

姑勿論人民幣貶值是否中美貿易戰的武器,但人行降準「放水」的呼聲愈來愈大,人民幣近日不斷走貶(美元兌人民幣一度突破6.5關口),滙價有愈跌愈急之虞。

對港股來說,人民幣貶值亦加深恒指回調壓力。根據摩根士丹利最新報告,由於恒指成分股公司有六成收入屬人民幣,因此貶值將不利恒指,加上預期北水流入轉趨緩慢,以及恒指自2015年中以來首度確認跌穿200天線(註:2016年底恒指雖一度失守200天線,惟在250天線有承托力,於數個交易日後迅速重越200天線),故認為後市下挫風險增加,並把2019年6月的恒指目標由原來30350點,下調一成至27200點。

雖然大摩進一步睇淡港股,但不代表往後必定呈現單邊跌市。回看過去一周,恒指在周初失守運行近4個月的長方形底部(介乎29800點至30000點),及後反覆尋底,周五更一度插至29089點今年新低,是自2016年7月後第一次下破250天線,惟「牛熊線」發揮支持作用,收市前扭轉跌勢,收報29338點,倒升42點(0.15%),250天線失而復得。

250天線向來被視為牛熊分界線,港股一旦轉入熊市,下半年至明年能否展開「最後升浪」頓成疑問,故不容有失。若恒指確認跌穿250天線,相信將下試27700點,即2016年至2018年初大型上升浪回調38.2%水平,附【圖】所見,該位置也是成交密集區底部的支持位附近。

信報投資研究部

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