熱門:

2018年6月19日 即巿股評 港股直擊

【輪證教室】拆解牛熊證剩餘價值的真正意義

一般投資者在部署牛熊證的時候,都會首先選擇合乎自己風險承受能力的收回水平。這無疑是正確的,因為投資牛熊證面對的最大風險就是其收回風險。不過,除此之外,投資者有沒有留意牛熊證的其他條款及特性呢?投資者是否知道這些特性亦會影響你的潛在風險和回報呢?

其中一項時常被投資者誤解的是剩餘價值。有部分投資者可能認為,既然已經選定了某一收回價水平,那麼萬一牛熊證被收回的話,剩餘價值愈多即愈好嗎?這誤解應該從牛熊證的收回價與行使價之間的距離開始說明。

要注意牛熊證行使價的分別

假設市場上有兩隻恒指牛證,收回價一樣處於30000點,分別在於行使價,恒指牛證(65993)行使價於29900點,距離收回價100點,而另一隻恒指牛證乙的行使價則為29850點,距離收回價150點。

投資者可能會認為,兩隻牛證的收回價相同,一旦恒指觸及30000點而令兩隻牛證被收回,恒指牛證乙可能會收到較高的剩餘價值,那不就是更好嗎?這說法是表面上是對的,但你又有否想過,較高的潛在剩餘價值其實是從較高的買入價格換取得來的,即是說投資者在買入產品時其實已經付出了這部分的價值。以上表為例,以恒指水平30400點計算,恒指牛證(65993)的內在價值為30400點減去29900點,即 500點,而另一隻恒指牛證乙的內在價值則為30400點減去29850點,即550點。事實上,假設兩隻產品沒有溢價或折讓,由於恒指牛證乙的內在價值較高,價格亦會較高,如果投資者買入恒指牛證乙,便需付出額外50點的成本。

潛在剩餘價值較高並非好事

從另一角度看,假設恒指觸及30000點之後反彈,恒指牛證(65993)可取回100點剩餘價值,而恒指牛證乙則可取回150點的剩餘價值。事實上,這50點的差距只是取回當初買入時的已付出的部分內在價值。更甚的是,如果恒指觸及30000點之後繼續下跌,並在觀察時段跌穿29850點,兩隻產品均無剩餘價值,買入恒指牛證乙的投資者損失了更多原本付出的內在價值。

看完這篇文章,筆者希望各位了解以下重點:
1. 較高的潛在剩餘價值並不一定較好,原因是投資者在買入產品時已付出更多的成本
2. 產品的優劣並非視乎剩餘價值高低,而是產品的價格與其風險之間的平衡
由此可見,選擇收回價與行使價距離較窄的牛熊證對投資者更有效益。而高盛目前大部分發行的恒指牛熊證的收回價與行使價距離為100點,為目前市場上最窄的距離。投資者可使用高盛的牛熊證搜尋器

(https://www.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/cbbc_search.cgi)尋找更多相關產品。
註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

更多輪證推介,請瀏覽〈港股360〉之「輪證360」。

放大圖片

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads