|
熱門:

2018年4月16日 即巿股評 港股直擊

【搏拳實錄】扭一個角度解讀引伸波幅

4月10日,國家主席習近平在博鰲亞洲論壇2018年年會的開幕式發表演講強調「中國開放的大門不會關閉,只會愈開愈大」,並提出中國將採取大幅度放寬市場准入、創造更有吸引力的投資環境、加強知識產權保護、主動擴大進口等的四大舉措,以實現並擴大市場開放。習主席的講話成為利好港股消息,刺激恒指即日急升499點(1.65%),並維持在4月高位區間爭持至上周五收市,最後錄得964點或3.23%一周升幅。

上一篇「搏拳實錄」以〈一大兩微型孤島壓頂〉為題講到,老徐於4月9日「小注沽出即月行使價30600點的期指call,收取每張合約385點期權金,再用292點期期金,買入即月行使價29200點的期指put」。老徐上周在short call的同時long put,擺到明是看淡後市的操作,理據除了文中提及的恒指已顯著跌穿EJFQ系統以0.75個標準差計算的6個月TrendWatch上升通道,而反映整體大市弱勢股沽壓的弱勢股指數則升至15個月以來的最高水平,估計恒指短線即使出現超賣反彈,升至3月27日的「微型孤島」底部30738點水平已有初步阻力。

另一方面,4月6日、老徐開option倉前的一個交易日的期指收報29837點,而港交所的即月期權列表顯示,行使價29400點和29200點的期指call都是有offer沒有bid,即是相關期權最後已沒有人承價買入,也一定程度反映兩個期指call的需求大,令賣方提高叫價至沒有人承接為止。

更有趣的是,即月期指call行使價30000、29800、29600、29400、29200點的引伸波幅(Implied Volitility,IV),由22.4%逐漸遞增至25.2%,但29000點的引伸波幅卻減至24.9%,到下一個行使價28800點才又回升至26.1%。須知道,玩得option嘅都是比較資深或專業投資者,現在引伸波幅在29200點call出現轉折,反映資深投資者認為恒指在相關水平有很大支持。老徐對引伸波幅則「扭一個角度」解讀,假若資深投資者相信恒指29200點將有支持,亦即是不排除恒指短線有機會從現水平進一步下跌,故買入29200點put博恒指再測試本月低位。

然而,正如老徐的戰友畢老林在4月9日「投資者日記」指出,中美貿易戰一時升溫一時降溫的消息,令全球最大互惠基金集團Vanguard創辦人、「指數基金之父」John Bogle也慨嘆眼前股市之波動是他66年職業生涯所未見。基於中美貿易戰果uncertainty,投資不宜太進取,老徐因此特別提到要「小注」,更利用沽30600點call的期權金來買put。只要期指沒有大幅升穿30600點結算,這個小注option倉所輸也有限,何況老徐3月的Short Strangle加「買保險」(見3月13日〈Trader本能 冇盤就身痕〉)最後贏了744點期權金。

老徐

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。