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2018年3月28日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】美股震幅超去年 重拾升軌無咁易

中美兩國上周各自叫價及還價後,終於來到談判桌前具體「講數」。據報中國將在金融業開放及購買美國製半導體方面讓步,美國財長努欽對於與中國達成貿易協議感到謹慎樂觀。中美貿易戰的風險看似緩和下來,刺激周一晚美股急升,三大指數上漲介乎2.72%至3.26%,皆創出2015年8月以來最大單日升幅。

然而,即使美股指數強勁反彈,卻不能就此斷言美股已經重拾升軌,尤以近期引發美股波幅擴大的因素,似乎被一些樂觀派的投資者忽略。

踏入2018年以來,美股進入大型上落市格局,且單日升跌幅動輒達1%或以上的日子何其多!以道指為例,對比2017年全年僅10個交易日出現1%變幅,今年初迄今58個交易日,已有11個交易日(計及本周一)錄得最少1%升幅,另有12個交易日錄得1%或以上的跌幅。換言之,第二季還未來到,道指單日變幅逾1%的日數已超過去年全年總和。

標指亦如是,對比去年僅8天出現1%或以上變幅,今年為止已有21個交易日達到該水平變幅。參考50天移動平均單日變幅變化【圖】,標指由去年11月中所創的0.22%多年低位,攀升至目前的0.92%,而且波幅趨升的情況相信會持續。

更甚者,不論道指和標指,去年並無任何1個交易日錄得單日升或跌幅達2%或以上。然而,今年兩者已經分別出現6個交易日變幅達到該水平;當中,道指有兩個交易日錄得逾4%跌幅,合共4跌2升;而標指則錄得5跌1升。

故此,投資者不宜過分看重股市短期上落數個百分點,反而須觀察基本因素的潛在變化。例如,上周四本欄指出,市況大幅震盪已迫使部分投資者減少風險倉位,令摩根士丹利對沖基金客戶的總體槓桿率,由1月份的歷史高位急速回落,很大機會已經短期見頂。

此外,本報專欄「信圖分析」今天刊文亦指出,觀乎MSCI世界指數長線市寬(成分股股價高於200天線比率)由1月底的近5年高位88.4%輾轉回落,近日更失守50%強弱分界。換句話說,目前有逾半MSCI世界指數成分股的股價均低於其200天線,長線走勢正受到破壞,反映各地股市現時仍處於弱勢當中,環球股市下行的壓力相對較大。

總括來說,目前市況明顯與2017年大不相同,大上大落的日子才剛開始,單看美股指數彈升3個百分點,暫未可確認重拾升勢,股民宜考慮美股市寬、槓桿率等因素,來審視全盤局勢。

港股方面,恒生指數昨早裂口高開436點,見30985點,卻已是全日高位,一度重上20天線(約30979點)水平,開市後受制上周五的下跌裂口頂部(約31018點),升幅一度收窄至189點,低見30738點。港股午後處於上午波幅內,收報30790點,升242點(0.79%),主板成交額1353億元,上升股票佔65%。

信報投資研究部

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