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2018年3月16日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】避險資產無作為 寧可暫泊貨幣ETF

市場憂慮中美兩國可能爆發貿易戰,加上藍籌股業績期結束,缺乏業績消息炒作,市場氣氛轉淡。華爾街三大指數周三(14日)先升後跌,道瓊斯工業平均指數收報24758點,挫248點(1%)。

目前環球宏觀投資環境陰霾密布,在美國貿易保護主義升溫與政局混亂等不明朗因素夾擊下,投資者態度轉趨謹慎。

傳統上,在金融市場動盪時美債、日圓及黃金等避險資產價格會迅速攀升,但隨着美國聯儲局逐步加息,並開始縮減資產負債表規模,觸發美債牛市結束,買美債避險的吸引力大不如前。日圓則已累積一定升幅,加上日本央行繼續採取貨幣刺激政策,日圓開始變得不太可靠。受環球性的加息威脅拖累,金價升勢亦早已放慢下來。

今年1月底以來,全球股市普遍由高位反覆回落,日圓及金價的表現卻未見突出,金價更於1月底至今累跌近3%。

換言之,在近日金融市場的動盪中,傳統避險資產並沒有為投資者發揮應有作用,市場上已缺乏一些與「恐慌指數」VIX呈正啤打(Beta)的資產,避險資金似乎無處可逃。

一如本欄日前指出,從近期ETF資金流向變化數據可見,資金經ETF流入貨幣市場的規模在最近3星期明顯急增,截至上周五(9日),過去10星期累計淨流入金額由2月23日的7.2億美元,飆升至89億美元,為2015年10月26日以來最高(詳見3月14日本欄)。

上述數據反映近期市場受不明朗因素困擾下,資金並沒有明顯流入避險資產,反而暫時停泊在貨幣市場基金內。當然,以上情況或許只是短暫的權宜安排,但這些資金的最終流向,對環球股市及各類資產有重大影響,須特別留意。

港股方面,恒指昨天先低後高,續於50天線(約31346點)附近爭持,收市報31541點,升106點(0.3%)。主板成交增至1107億元,上升股份佔整體53%。

從技術走勢分析,恒指周一(12日)成功突破1月29日高位33484點以來形成的下降趨勢線後,過去兩天已補回部分周一所遺留下來的上升裂口,收市更重返50天線之上【圖】,後市仍可審慎看好。恒指短期若能夠進一步突破上月27日高位31798點,以量度升幅計算,則有望再度挑戰32700點。

此外,根據EJFQ信號大市指標表現,反映強勢股買盤的信報強勢股指數近日顯著回升,最新報34.3%,較弱勢股指數於2月13日創下的高位25%還要高,初步跡象顯示強勢股指數已擺脫「扭麻花」格局,即港股強勢股買盤進一步增強,有利後市持續向好。

信報投資研究部

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