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2017年12月8日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】大市指標鬥差 短期無望翻身

港股連跌兩日重挫逾900點後,昨日表現反覆,好淡雙方全日於28500點下方及100天線(28122點)附近區間內爭持。恒指全日收報28303點,升78點(0.28%),主板成交額達1210億元。從日線圖所見,恒指自上月22日高見30199點後反覆回吐,目前已明顯失守50天線(28735點)與年初向上伸延的上升通道底線,且14天相對強弱指數(RSI)大幅低於50強弱分界水平,技術走勢已確認轉差。

雖然恒指表現稍為回穩,但整體反彈質素略嫌欠佳,昨日下跌股票比例高達65%,且逾半數板塊(14個)均錄得下跌。其中,內房股的跌勢未止,拖累地產成為表現最差行業之一。根據本報編製的地產股指數(透過在港上市235家地產企業,以市值加權法推算而成),該指數自9月21日創下紀錄新高後輾轉回落,迄今已累跌近一成,即今年持續強勢的地產股較恒指早了兩個月出現調整,且回落幅度遠較恒指為大,其中內房股「功不可沒」。

周四「信圖分析」一欄指出,「2006年至今,內地樓市大約出現過3次小周期,每個周期長度大約34至38個月。」過去10個月,中國70大中城市樓價平均升幅持續收窄,由年初的10.51%,大幅降至最新的5.6%,反映內地樓市正處於第四個小周期的下降軌道當中。考慮到內地樓市上一次增長周期底部始於2015年5月,若然今次周期長度同樣維持約34至38個月,意味內地樓市有機會於明年3至5月才跌至周期底部。換句話說,港股今年升市其中一個火車頭──地產股(特別是內房股)很有可能已經見頂,令後市變得相當不妙。

本報EJFQ系統主要指數日線輪動圖(無基準)顯示,恒指及國指近日走勢(不論是相對表現還是相對動力)明顯向左下方發展,且下跌速度有加快跡象,後者最新已移入落後方格。行業寬度方面,港股全數25個板塊的成分股股價高於50天線比率皆低於50%;榜首的航空板塊比率也只有36.4%,進一步確認目前港股市底較弱的事實。由此可見,港股弱勢已成,相信恒指走勢不易在十天八天內回復正面。

更壞的訊號是,反映強勢股買盤的信報強勢股指數近日顯著下挫,並跌至去年12月29日以來新低的16.4%;相反,目前弱勢股沽壓卻呈現增強徵兆,信報弱勢股指數由本月開始反覆上升,最新讀數為19%,是恒指自去年底展開升浪以來首次升穿信報強勢股指數【圖】。根據以往經驗,當弱勢股指數高於強勢股指數,港股甚少能大幅向上突破。

以上種種跡象表明,大市尚未擺脫疲態,並可能進一步轉差。在上述多個指標(或港股市底)明顯轉強之前,投資者宜趁反彈逐步降低港股倉位,增持現金再作觀望。

信報投資研究部

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