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2017年12月5日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】減稅鼓動加息 股債滙有得震

恒生指數昨天低開逾百點,曾見28803點,呈深度超賣,惟很快受美股期貨急升帶動(註:美國稅改方案在華盛頓時間周六凌晨2時左右才獲參議院通過,故消息並未在上周五的美股完全反映,要到亞洲時間周一早上才由道指期貨顯示出來),拗腰倒升,最多曾反彈逾200點,高見29343點,之後呈現回吐壓力,最終收報29138點,漲64點,扭轉連跌5個交易日的頹勢,成交金額1086億元。

過去個多星期以來,本欄多次提及恒指於主要成交密集區頂部,即約29200點為重要強弱分界關鍵位置【右圖】;假如失守此關口,後市可能從反覆尋頂轉為區間上落格局,若如此,初步支持位約為50天移動平均線及年初向上伸延上升通道底線約28600點至28700點。恒指於上周五(1日)和昨天均已收低於29200點水平,宜留意未來一兩天能否重返其上。

值得注意的是,恒指昨天低位28803點與50天線只有百多點距離,觀乎年初至今走勢,恒指每當回調到50天線附近,又或貼近年初向上伸延上升通道底線位置,都會爭持數個交易日,之後才會重拾升勢;故此恒指昨天早段急插,大致已達初步調整目標,問題是今次會否剛逼近50天線便掉頭反彈,抑或繼續於現水平反覆整固數個交易日才重新上路?升市莫估頂,跌市(或調整)莫估底,大家宜靜觀其變。

回說美國稅改,參議院在香港時間周六終於以51對49票通過有關法案,不過,在美國總統特朗普正式簽署成為法例之前,參眾兩院還須就細節和附加條款進行磋商,當中的討論同樣冗長和艱巨。然而,相信達成共識只是時間問題,始終誰也不欲稅改受阻延以致影響到2018年的中期選舉。

既然稅改方案落實已無太大懸念,現在可以先討論有關措施對來年金融市場的潛在影響或衝擊。

不用多言,讀者也明瞭減稅可對經濟帶來正面刺激,惟實質幫助有多大,則言人人殊。美國國會聯合稅務委員會預測,稅改可為GDP帶來額外0.8%的增長;令市場憂心的反而是減稅很可能打亂聯儲局明年加息或縮表的步伐!

多方面數據顯示,美國目前的經濟形勢十分不俗,否則聯儲局不會放心繼續加息及縮表。根據亞特蘭大聯儲銀行的GDPNow預測模型,今年第四季經濟增長可達到3.5%。若然稅改方案明年落實執行,或會造成經濟過熱,促使加息的速度和幅度遠高於市場預期!

聯邦基金利率期貨市場顯示,聯儲局本月將再加息一次,明年只會加息兩至三次;然而,稅改這一變數很可能令加息次數不止於此,勢必對2018年的債市、股市,以至美元滙價造成震盪,投資者必須留神。

信報投資研究部

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