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2017年9月5日 即巿股評 港股直擊

【計量分析】愈多理由,愈易錯!

金仔又放核彈,對市場的影響一次比一次弱,上午已幾乎扳回敗局。惟在下午再傳準備發射彈導導彈,再嚇一浸,尾市又再買上來,期指計及除淨大高水收市。市場好似唔太驚,從期指水位可見一斑。

究竟後市跌唔跌?筆者抱持較樂觀的心態,現時收穿27800點,大市短線呈區間市,大市會在27300-27800點之間先行整固,升穿27800點會再次觸發買入訊號,筆者周一的分析已指出周中後的數個交易日有望打破悶局。屆時便按訊號操作,堅持大市可操作而不可預測的原則。

現時又疑似戰爭邊緣,又疑似炒復甦,買金股又怕,一旦緊張氣氛紓緩下來,立時套牢:炒復甦又怕一旦開戰又要跌。筆者今天分享江西銅(00358),今年江銅升了30%跟恒指升了25%比較略優,但同樣是資源股,中國鋁業(02600)已升八成,洛陽鉬業(03993)升了128%。江銅明顯落後,從傳統的經濟理論,經濟復甦銅受惠,現時江銅的表現並不算十分理想,難怪不少人質疑現時是否經濟復甦。不過江銅勝在有354噸黃金,9823噸銀,更有27萬噸鉬儲備。如果地緣關係持續緊張,利好金價,對江銅都有正面影響。讀者可按現價買入,止蝕位先定在13元水平,目標先望16.5元水平,屆時可先平一半倉位,之後再上移離場位操作。

講到似層層

傳媒大肆報道9月的四個關鍵時間點,再不便說低估聯儲局縮表影響,再不便認為大市連升8個月。那裏大市下跌時,哪一個才是致命因素?計量分析就是用機率思考,明白大市短線是隨機,所有單一現象均是隨機,惟有單一現象集合,便成一個帶機率可預測趨勢!想要了解隨機性,打破錯誤觀念,就要靠中學時代大家已初步接觸的機率論及累積經驗去仔細思考,今天是首次周二跟大家在信報見面,便由《基本法》則開始吧!

《快思慢想》的作者康納曼做過一個經典實驗,假設一位名叫琳達的女性,31歲,單身,坦率,而且聰明,她大學時修讀哲學,學生時代便關心歧視及社會正義問題,康納曼訪問了88位實驗對象描述這個案例,請他們為可能性評分,1分為最有可能,而8分最不可能。筆者抽出其中三個最極端的敍述:她活躍於婦女運動得到2.1分:她是銀行出納員,而且活躍於婦女運動,得4.1分:她是銀行出納員得到6.2分。這是十分合乎原則的,機率論第一條法則︰兩件事件同時發生的機率,不會大於個別事件發生的機率。

康納曼再做一次對照實驗,把同樣的琳達描述給另一組大學生,不過只給上述的三個可能情況。當中有36位是修讀數學或統計學的研究生,結果是87%的受訪者,認為琳達是一名銀行出納員而且活躍於婦女運動,這並不合乎事實的推論結果。

理性上這是成立機率最低的情況。不過當增加更多細節,我們便開始失去理性,特別是增加的細節與我們心中的情境吻合,那麼愈多細節就顯得情境愈真實,其實往往跟事實卻愈離愈遠。用近日的例子,如果美國按捺不住向北韓開戰,便必成核戰,死傷必多,大行評估亞洲股市必跌兩成以上,屆時一定影響經濟復甦,加上特朗普執政能力低,未能團結國家,美國發債上限又有困擾!而且聯儲局又必定在9月縮表,連股神都認為美國經濟增長成疑,而且美股偏貴,如美國跟北韓開戰,日本南韓會受襲,同時中國會參戰,屆時世界最大的兩個經濟體系開戰,現時又連升8個月,大市下跌,急跌,甚至步入熊市機會極高極高。

分析不是炒雜會
講到似層層,事實上當事件一旦發生,就會影響餘下事件發生的機率,而且上述所有事件都同時發生的機率,必定會比單一事件發生機率細很多。所以從機率論,要發生上述事件,令大市步入熊市的機會是極低極低。現時市場很多朋友,繪形繪聲說「熊來了!」理由又多又充分!不過這些理由成立的機率有多高?分析不是炒雜會,理由愈多,成立機會愈低。有位股壇前輩常說的,「夜行人吹口哨!」講千萬個理由都只是為了壯膽。

周六的講座很多朋友向筆者索閱,2017年至今的交易記錄,文末附近走勢圖供大家參考。

軒熙爸

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