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2017年8月28日 即巿股評 港股直擊

【計量分析】故事重演?

筆者於6月27日的<轉倉期突破 後市有啟示>中指出轉倉期抽高是利好的。而周五大市大成交抽高,且突破了多個阻力,轉倉區亦近400點,如今天再升轉倉區將明顯抽高,後市可看高一線。整體大市分析會於今天的《信報》刊登,於《港股360》便跟大家談談筆者的投資理論。

筆者於8月10日及8月11日一度看淡,直至8月17日指出大市調整完成,當中反映出大市反覆,那麼反覆是否必然會帶來莫大的風險呢?風險(risk)根據Cambridge Dictionary的定義 the possibility of something bad happening。是指有可能出現損失。筆者中學時曾參加一場辯論比賽,題目為<中學生談戀愛對學業有影響>相信大家一看辯題便明白,根本不成立。因為沒說明是甚麼形式的影響!由單身變拍拖,這已經是一個改變。風險的定義,讓大家明白是負面的。

不確定(uncertainty)的定義是 a situation in which something is not known, or something that is not known or certain 是很中性的字眼,並不帶有正面或負面。作為炒家,筆者會很坦誠告知大家,目標很單純,賺錢!不論用「投資」這個字眼來美化,又或是直接點用「投機」。其實都是付出本金,去博一個回報,說穿了跟賭博沒兩樣,都是一場機率遊戲!一間公司市盈率如何低,股息多麼高,基本因素如何理想,管理層多麼優秀,當機率不在公司這邊,都升不了。既然如此,早早放棄用基本因素來短炒個股圖利,也不用對動能系統存有幻想。當大家每天進入市場,便要學習從機率思考,這根本是市場的基本遊戲規則!

多年來筆者都見到很多朋友極有信心,入市前找出多個入市理由,不過一旦市況不順便信心全失。如果把信心程度分類,筆者會分為兩階段,首階段必是主觀臆測,例如:明明出黃金交叉,為甚麼不上升的呢?出現這種信心不足,正是沒有做功課,並沒有把訊號量化,去計算成功率。其實單單是「水星逆行」跟恒指的關係,已足以讓大家明白到水星逆行亂大市的說法,是何等胡說八道。又或是把近十年的「興登堡凶兆」跟大市走勢對照,只要沒有搬龍門,簡簡單單的把所有訊號列出來,大概你都心裡有數。

較理想的信心來自邏輯性,例如超買時建立淡倉頭寸。當然超買還可以再超買,但超買回吐的邏輯仍是合理,成功機率亦比主觀臆測高。首階段既是信心建立在砂土上,大雨一沖便傾倒。同時也反映了散戶未成熟,把自已寶貴的資金建立於似是而非的推測或理論,卻沒有數據去支持。試想想,波浪理論,陰陽燭,又或是RSI MACD 甚至其他花樣百出的指標,有沒有一份清晰,嚴謹的統計數據讓大家知道那一個指標成功率較高呢?搬龍門的老師其賺錢的市場是教學市場,炒家可賺錢的市場,只有大市。風險來自於自己以為知道的,可靠的,甚至是確信的,事實上閣下根本一無所知,一些靠經驗的說話,往往是段估的,每年也有人說水星逆行,五窮六絕,十月股災,甚至近日有人認為騰訊(00700)升勢不前,對大市升勢有保留云云,叫散戶小注做淡,大家便把寶貴的本金投入虛無縹緲的理論中。

邏輯性的機率推敲,始終大市會出現不確定性,既然如此,你便確知你有可能對的,也有可能錯的。既是如此就不能每次全情投入ALL IN入市,也不能死牛一面頸。要提高邏輯性機率的準確度,可以從量化入手。如果90%的期權部位都會虧損,那買入期權長倉是否愚蠢?Short倉又是否更勝一籌?答案視乎10%的期權部位你是否可以掌握及一旦成功你可以賺取多少回報。如果成功後回報遠大於虧損累計的損失,那最終仍是正回報。以8月的情況來看,8月10日後筆者把部分倉位止蝕平倉,令筆者的組合8月份由25%的回報變成15%的正回報。但8月18日後開始建倉,現時8月已錄得3成回報,而9月的倉位亦錄得3成回報。

不應以結果論成敗

筆者常提醒同學,如果你分析方法錯誤,即使贏了都是不幸的,因為你會誤以為自己正確,下次便輸得更慘。理智的敗優於僥倖的勝利強,8月一度發出買入訊號,如果事後孔明去判斷決策是否正確,對你的操作完全沒有幫助。如訊號發出後,你再思考應否按訊號操作,又會落於首階段主觀臆測的範疇,大大降低信心。所以筆者認為只要精準的量化交易系統,確實了解系統的成功率,再控制注碼跟系統的訊號操作。最重要的不是結果,而是達到這個結果的過程,你得到甚麼。

軒熙爸

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