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2017年8月2日 即巿股評 港股直擊 國際財經

【EJFQ信析】睇往績標指值博 追港股三點忠告

年初以來,美股三大指數屢創高峰。標普500指數及道指創收市新高次數分別達29次及30次,納指破頂次數更高達44次。有分析預期,若今年餘下5個月納指能夠保持強勁勢頭,有望改寫1999年61次刷新紀錄的歷史。

另一方面,有「恐慌指數」之稱的芝加哥期權交易所波幅指數(VIX)在7月13日至26日期間,連續10個交易日收低於10以下。由1990年起計,VIX指數只曾26次收低於10,其中17次更是在今年首7個月發生,佔總數達三分之二。

自2009年9月至今近3000天,標指累升約2.7倍,屬歷來第二長牛市,僅次於1987年4月至2000年3月歷時4494天的升浪,當時標指累漲逾5.8倍。美股近期不斷破頂,加上VIX指數異常低企,股民入市惟有抱持「不要怕,只要信」的決心。那麼往績可否為投資者帶來些許啟示?

過去34年間,標指8月份平均錄得約0.27%跌幅。若單計美國聯儲局2009年起大印銀紙開展的量寬時代,標指8月份平均下挫1.69%,下跌比例約62.5%;這8年間,標指有5年在8月份錄得跌幅。

今年首7個月,標指錄得10.34%升幅;由1928年至今近90年,標指首7個月升幅達一成以上曾出現28次,隨後於8月份變幅中位數為升0.28%,升跌比例各佔一半;餘下8月至12月期間的變幅中位數則有高達5.54%的升幅,上升比例達89%。根據歷史軌跡,今年押注美股年底抽升的勝算頗高【圖】。

再看標指於5月至7月錄得3連升,過去89年只曾發生16次(計及今年)。每逢出現此情況,隨後的8月份多無太大變化,中位數為升0.58%,上升比例僅53%;餘下8月至12月則錄得平均升幅約6.4%,中位數為上漲9.58%,上升比例高達87%,當中僅1941年及1987年錄得跌幅。如此看來,若美股8月和9月反覆偏軟,出現短線調整,實屬趁低吸納的好時機。

港股方面,8月首個交易日升勢強勁,恒指以接近全日最高位收市,收報27540點,再漲216點(0.79%)。國企指數表現更佳,衝破11000點關口,收報11024點,彈196點(1.81%),升幅遠遠跑贏恒指。自6月9日以來成交首次突破千億元。大成交兼破位,反映有股民飛撲入市追貨。

不過,以下3點絕對值得此刻心思思入市的股民留意。首先,部分早前領漲的強勢股有轉弱或升勢放緩跡象,包括汽車、電子和物流運輸等板塊。

此外,恒指昨天創出2015年6月4日以來收市新高的同時,大市上升股份比例僅44%,屬不協調現象。而且,過去50個交易日每當恒指升幅超過0.3%或以上,當中有7個交易日大市上升股份比例低於48%,假如短期內再出現此情況,便達到「密集不協調現象」門檻。參考歷史數據,恒指首次出現「密集不協調現象」後不久,往往錄得巨大跌幅(詳見5月18日「沿圖論勢」)。

最後,恒指14天RSI已升至77.8超買水平,過去兩年多以來,每當RSI逼近80超買水平,後市多數見頂回落,只有2015年「大時代」時期屬例外,故股民現階段才出手買貨,宜注意高追風險。

信報投資研究部

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