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2017年1月13日 即巿股評 港股直擊

【細股解碼】分析E-Kong股權是否被暗手增持

筆者於本周二(1月10日)晚上收到讀者健仔的電郵提問:「聶Sir好,本人最近留意到於2017年1月6日E-Kong(00524)發布特別股東大會的通告,有關建議更新一般授權配股的決議案。另參考中央結算系統(簡稱CCASS)持股記錄,發現上次配股後貨源未有釋出市場,我相信變相是楊俊偉的暗手增持,估計他現時佔權已近七成。論到今次額外配股,明義上是為錢,可是所得資金其實不多,可說是杯水車薪,根本不足已購買電動車來發展業務,但卻成為楊俊偉暗手增持之藉口。上次配股見於去年11月份,如此急於申請額外配股權,是否應再坐一會呢?我的成本價為0.65元。最後補充個人看法,以楊俊偉的人際網絡,相信絕對有能力籌集3億元來買電動車股權的。」

有關健仔的提問,我按其意思於文字上作了一點修飾,以便各位讀者明白他的提問內容,以我的理解,他買入此股和現時仍持股的原因,是基於認為集團的主席兼執行董事楊俊偉藉著配股暗中增持股份,言下之意是假手於人來持股,但提問中沒有寫到抱持這個觀點的理據何在,單從公開資訊筆者未能確認讀者推斷是否正確。另外,即或假設觀點正確,讀者估計楊俊偉現時佔權已近七成,這種看法我亦有所保留,按健仔提到於去年11月份之配股,規模約1.46億股,於11月18日收市後發布的配股完成公告顯示,楊俊偉個人持有4541萬股,其妻子呂麗欣持有約1.71億股,連同上述約1.46億配股貨,合計約3.62億股,相對現時已發行股數約8.75億股,計出佔權為41.38%。

存在矛盾的論點
若再追溯於2015年5月27日和10月9日分別完成的兩次配股,規模均約為1.04億股,如果假設都是楊俊偉擁有,並計入於11月28日買入651萬股,合計約5.77億股,佔權為65.93%,勉強與讀者寫到佔權已近七成的看法一致。然而,我想指出兩件事,其一是楊俊偉首次披露權益日期為2015年6月18日,申報增持1.10億股,連同已持有的2590萬股,合計近1.36億股。而首次配股完成日期為2015年5月27日,日期看來雖然接近,但於增持股份前他只有2590萬股,買入方法有兩種可能性,其一是在市場買入,那麼他在6月18日「大方地」向公眾披露增持1.10億股,何以要以假手於人的方式來收納約1.04億配股貨呢?其二是楊俊偉已有的2590萬股,從配股貨而來,那麼將餘下的7830萬股託管在他人手上,事隔不足一個月又披露增持股股份,兩者做法豈不是有矛盾嗎?

配售代理的啟示
另一件事有關配售代理,首兩次用上金利豐證券,第三次則用上民信證券,去年11月完成的配股,於CCASS顯示貨源就在民信證券手上,按此邏輯理應首兩次配股完成後,貨源就在金利豐證券手上,若是全然未有散貨,金利豐證券現時必須持有不少於2.08億股,但於今年1月9日CCASS顯示只持有不足1.44億股,差額約6400萬股,我認為是已被釋出市場的貨量。若筆者分析正確,首兩次的配股貨絕非全然為楊俊偉所操控。但若我的分析有誤,除非楊俊偉刻意將上述約6400萬股放於其他證券商,否則也會得出配股貨絕非全然為楊俊偉所操控結論。

觀點必須有根據
至於有關建議更新一般授權配股的決議案,正常解讀為有集資需要,不過按健仔的看法,又是楊俊偉增持股份的藉口。若實情的確如此,就是從2015年5月開始,楊俊偉便不斷注資到E-Kong,單是三次配股涉資已超過1.81億元,連同從2015年6月18日至2016年11月28日七度增持股份涉資超過1.48億元,合計超過3.29億元。而按昨天收報0.69元計算,此股的市值約6.04億元,以上述假設楊俊偉佔權65.93%,就是佔市值約3.98億元,現時賬面僅賺兩成。倘若讀者指出楊俊偉有強大的人際網絡屬實,如此大費周章假手於人來持股,仍是僅賺兩成,是否合邏輯呢?

聶Sir

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