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2016年7月19日 即巿股評 港股直擊

【帶眼識股】保利注資中國天化工

中國天化工(00362)股價2月底大幅下滑,令人擔心集團營運情況,畢竟集團截至2015年六月底止全年蝕2.485億元,流動負債達8.8億元,而現金只有4000多萬元。

不過集團目前未有出現資金鏈斷裂,中期虧損亦收窄至2200多萬元。集團月初更公布,向三亞控股發行4億元零票息可換股債券,三年到期。此交易仍待股東通過。

由於沒有利息,相信認購人換股意欲應該較高。該批債券初步轉換價0.40元(可調整),若悉數行使將發行共10億股,佔擴大後已發行股本25.81%(假設並無再發行股份),三亞控股將成為最大單一股東,此公司為保利(中國)商業地產全資附屬。保利(中國)商業地產則為央企保利集團旗下、深圳市保利物業管理集團的關聯機構。

或演變成溢價入主交易

此注資故事相當吸引,或演變成溢價入主交易。另外,中國天化工7月15日公布擬發行最多2億元債券;同日又公布以2.23億元出售黑龍江省牡丹江市廠房。上述三項交易可帶給集團超過8億元現金,改善流動性。

不過,集團目前仍在商討向黑龍江牡丹江市政府收購擁有當地物流中心的公司之權益,根據3月1日的公告,交易會以配發代價股份支付,到時三亞控股的潛在單一最大股東地位會否有變呢?更重要的是集團當時指將不遲於5月31日寄發通函,惟至今未有進一步公布,交易成數又是多少?

如果瞄準三亞控股的交易出手,宜先待不穩定因素消除。

陳鎮強
信報投資分析部
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