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2015年4月17日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ市評】理性投資者離場之後……

AH股溢價指數回升至125.33的本周收市高位,但AH股存在溢價,令H股保持一定的上升「水位」,反而有利吸引內地資金來港,而昨天港股亦錄得接近2000億元的大額成交,顯然毋須通過「港股通」這個渠道的北水仍滔滔南下(周四「港股通」餘額為97.9億元人民幣,為本周第二高水平)。

值得注意的是,《路透》旗下IFR前日引述銷售文件報道,資產管理機構凱雷集團(Carlyle Group)繼去年1月之後又再減持海爾電器(01169),今次是擬按每股23.5元至24.25元配售1.4億股海爾,以周三海爾收市價25.2元計,折讓3.77%至6.75%。海爾昨天異動,並登上最大成交額榜第七位。

凱雷集團於1987年環球大股災當年在美國首府成立,截至去年底,AUM規模增長至1940億美元,旗下有128隻基金和142隻基金中的基金(fund of funds),業務遍布美、歐、中東、非洲及亞太區,四大主要業務中,其中兩項為環球市場策略和股票。

在A、H股炒到「㷫烚烚」之際,凱雷卻決定減持,值得深思。EJFQ的FA+系統圖表顯示,海爾日前升至預測市盈率中位數的兩個標準差,同樣情況亦在去年初出現,而凱雷都進行減持,顯然在理性或價值投資者的眼中,他們考慮的是估值的基本因素而不是市場氣氛。從海爾股價走勢圖可見,去年1月下旬以24.9元的intraday高位見頂後,反覆跌至5月上旬最低的16.2元,跌幅近三成半。

股神畢非德耳熟能詳的「格言」是,他人貪婪時我恐懼,故而理性投資者一般都不會在股價高峰時出貨,甚至被貪勝不知輸的股民譏笑「杞人憂天」;然而,股壇最後笑呵呵的都是採取理性投資、例如經歷多個牛熊市仍茁壯成長的凱雷。

信報研究部

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